2026.09.18 | DS투자증권 김수현
핵심
두산이 광트랜시버용 CCL(동박적층판) 수요 폭증에 9,684억원 증설을 결정했다. 태국 포함 총 35개 라인 추가로 2029년 약 4.2조원 매출이 더해지는데, 올해 추정 매출(2.79조원)의 1.5~1.6배로 전자BG를 하나 더 만드는 규모다. 시가 약 3조원 자사주 전량 소각도 결의했다
주요 내용
• 광트랜시버향 CCL 매출 상반기 약 800억원(전년 대비 10배 이상↑), 하반기 2,200억원(상반기 대비 약 3배↑) 전망
• 400G→800G→1.6T 스펙 상향으로 초저손실 등급 필수화, 광모듈 마진 20% 내외 추정
• 9,684억원 투자 결정(국내 4,210억원·중국 창수 5,474억원), 가동 시기 2028~2029년, AI 가속기 네트워크 보드·광모듈·향후 ASIC 대응 목적
• 자사주 전량 소각 결정: 총 2,568,528주(발행주식 대비 12.18%), 시가 약 2조7,644억원 규모, 소각 예정일 10월 2일
• 전자BG 2026F 매출 2.79조원·영업이익 8,450억원·OPM 30.2%, 목표주가 240만원→275만원 상향
시장 포인트
AI 데이터센터 CAPEX 확대가 GPU·서버를 넘어 광트랜시버·CCL 부품 증설로 번지는 국면. 관건은 28~29년 신규 35개 라인 가동률이며, 자사주 전량 소각은 유통주식수 감소로 주주가치에 직접 반영된다
관련 산업
CCL·동박적층판 · AI 데이터센터 · 광통신부품 · 반도체
관련 기업
두산 · 두산에너빌리티 · 두산로보틱스
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