하나증권 이경수
핵심
하나증권 이경수 애널리스트는 코스피 거래대금이 6월 평균 5조원에서 현재 2.2조원으로 50% 이상 급감하며 시장이 종목을 선별해 매매하지 못하는 국면에 진입했다고 진단했다. 거래대금 급변의 트리거인 금리 급락 가능성은 낮다고 보고, 연말까지 거래대금 증가와 역상관인 고배당·저평가·기관 수급 빈집 종목이 유리하다고 판단했다
주요 내용
• 코스피 월평균 거래대금 6월 5조원→현재 2.2조원, 50%↑ 감소(금리 변동성 확대·안전자산 선호가 원인)
• 최근 3개월 성과 상위 스타일은 FCF상위·저PBR·현금흐름상위·고배당 등 밸류·현금흐름 계열에 집중
• 차상위는 카카오·NAVER, 삼성생명·POSCO홀딩스도 저평가·순현금 부각으로 상위권
• 금리 급락 가능성은 낮다고 보되, 헤지 차원에서 금리와 역상관성 높은 반도체 비중 확보 필요성 제시
시장 포인트
거래대금 급감으로 종목 선별 매매가 위축되면서 디펜시브 퀄리티·고배당 팩터로의 쏠림이 심화되는 구조. 이 흐름이 이어지면 저평가·고배당·기관 수급 빈집 종목군(자동차·인터넷 대형주)에 대한 관심이 연말까지 지속될 가능성이 있으나, 금리가 급락해 팩터 환경이 바뀔 경우 반도체 등 금리 역상관 업종의 상대적 중요성이 커질 수 있어 이를 확인할 필요
확인할 변수
• 코스피 월간 거래대금 회복 여부
• 국채금리·MOVE지수 급락 여부
• 기관·외국인 수급 유입 재개 여부
• 퀄리티·고배당 팩터의 상대강도 지속 여부
관련 산업
자동차 · 반도체 · 인터넷/플랫폼
관련 기업
현대차 · 현대모비스 · 기아 · 카카오 · NAVER · POSCO홀딩스