2026.09.14 | 유진투자증권 이해니
핵심
아모레퍼시픽이 9월 11일 인베스터데이에서 더마뷰티(에스트라·일리윤), 코스메슈티컬(아이오페), 헤어케어(려·라보에이치·미장센) 3대 성장축의 BY27 목표로 연결 매출 10% 성장(BY26 매출 4조5천억원)과 영업이익률 10~12%를 제시했다. 유진투자증권은 국내에서 검증된 경쟁력이 글로벌 스케일업 구간에 진입했다고 평가하며 투자의견 BUY를 유지하고 목표주가를 17만원에서 19만원으로 상향했다.
주요 내용
• 더마뷰티(에스트라+일리윤) 합산 매출 목표: BY30 1조원, BY35 1조5천억원, 글로벌 매출 비중 중장기 70%까지 확대
• 아이오페(코스메슈티컬): 美 세포라 채널서 XMD세럼·레티젝션이 목표대비 143% 초과 실적, 유럽 18개국(약 150개 매장) 진출 확정, 2035년 매출 5천억원 목표
• 헤어케어: 2030년까지 브랜드 합산 매출 1조원, 영업이익률 더블디짓(미드틴) 목표, 해외매출 6천억원 중 美·남미 3,000~3,500억원(美 헤어케어 시장 27조원 중 점유율 1% 수준)
• 지역별 목표: 미주 매출 성장 20%(보수적 제시), 이미아 매출 30%·영업이익률 20%+, 일본 매출 30%+ 성장
• 실적 전망 상향: 2026E 영업이익 5,060억원(기존 4,900억원), 2027E 영업이익 5,910억원(기존 5,460억원), 2026E 매출 4조7,197억원
• 목표주가 산정: 12개월 선행 지배순이익 4,270억원에 목표 PER 25배 적용, 현재주가(140,500원) 대비 상승여력 35.2%
시장 포인트
국내에서 검증된 더마·코스메슈티컬·헤어케어 경쟁력을 미국·유럽 등 해외로 이식하는 흐름이 본격화되고 있어, 향후 핵심 변수는 SAT(소셜·아마존·틱톡) 채널 재배치에 따른 미주 매출 실제 성장률과 헤어케어의 미국 시장 안착 여부다. 이 지표들의 확인 정도에 따라 밸류에이션 리레이팅 지속 여부가 달라질 수 있다.
관련 산업
화장품 · 뷰티/코스메틱 · 헤어케어 · 코스메슈티컬
관련 기업
아모레퍼시픽 · 코스알엑스