2026.09.14 | 한국투자증권 김명주
핵심
9월 1~10일 화장품 수출이 전년 대비 46.1%, 전월 대비 17.4% 증가했으며 미국향 수출은 9월 기준 역대 최고치를 기록했다. 지난주 원화 강세로 에이피알과 실리콘투 주가가 크게 하락했으나, 두 기업 모두 실적에 미치는 영향은 환율보다 경쟁 강도·고객사 다변화 등 개별 요인이 더 크다고 분석했다.
주요 내용
• 9월 1~10일 화장품 수출 +46.1% YoY, +17.4% MoM(전월 캐나다 수출 오류 감안 시 더 고무적)
• 미국향 수출 9월 역대 최고치, 8월 부진했던 중국향도 회복, 유럽은 네덜란드·폴란드·영국 중심 급증
• 원화 강세로 에이피알(미국 매출 비중 높음)·실리콘투(수출 비중 높음) 주가 하락
• 원달러 환율과의 상관계수: LG생활건강 0.91, 아모레퍼시픽 0.78로 원화 강세 국면에서 상대적으로 견고할 가능성
• OEM/ODM 업체(코스맥스 등) 하반기 실적 양호 전망, 히스토리컬 밸류에이션 대비 업사이드 존재
시장 포인트
해상운임·유류비 상승과 원화 강세라는 비우호적 환경에도 수출이 급증한 것은 현지 수요 자체가 강하다는 신호로, 미국·유럽 노출도가 높은 에이피알·실리콘투와 OEM/ODM인 코스맥스가 상대적 수혜 구간에 있다는 분석이다. 다만 원화가 추세적 강세로 전환될 경우 수출 비중이 낮고 내수 비중이 큰 LG생활건강·아모레퍼시픽의 상대적 방어력이 부각될 수 있어, 향후 핵심 변수는 원달러 환율의 추세 지속 여부다.
관련 산업
화장품 · OEM/ODM · 유통
관련 기업
에이피알 · 실리콘투 · 코스맥스 · LG생활건강 · 아모레퍼시픽