2026.09.07 / DS투자증권 강태호
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업종의견 비중확대 / Top picks 한화에어로스페이스(012450), LIG디펜스앤에어로스페이스(079550)
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1. 핵심 한 줄
① 러우·이란전에서 드론이 정찰·정밀타격 비용을 급감시키며 현대 전장의 핵심 소모품으로 자리매김 — 미국 FY27 무인무기 예산은 약 800억 달러(+332% YoY)로 급증 사이클 진입
② 한국도 27년 국방예산 73.3조원(+8.2%) 중 AI·유무인 복합체계 7,727억원(+55.5%), 드론/대드론 8,061억원(+18.8%)을 편성하며 K-무인무기 투자 본격화
③ 수혜주는 엔진·무인차량의 한화에어로, 방공·해상무인의 LIG D&A, 레이저·대드론의 한화시스템, 유무인 편대의 KAI, 요격드론의 니어스랩
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2. 전쟁으로 보는 무인기 — 저비용·대량화가 바꾼 패러다임
① 러우전쟁은 TB2에서 시작해 수백만 대 규모 FPV·배회탄·샤헤드가 뒤엉킨 대량 소모전으로 진화, 25년 6월 우크라 'Spider Web' 작전은 FPV 117대로 약 70억 달러 상당 러시아 전략기 40여 대 손상
② CSIS 기준 러시아군 사상자(22.2~26.6 누적 약 140만 명)의 90% 이상이 드론 공격 — 드론은 방어국에 특히 효율적, 코스티안티니우카 전투 일간 50m 전진은 전쟁사 최저치
③ 드론이 재래식 무기를 대체하진 못함 — 포병·기갑·보병과 함께 쓰는 '유무인 복합체계'가 현대 전장 필수 교리
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3. 미국의 무인기 전략 — 가격대별 전력 포트폴리오
① FY27 무인무기 예산 800억 달러(RD T&E 640억 +766%, Procurement 160억 +44%), 국방비 내 비중 5.5%(전년 1.8%)로 급등
② 유무인 복합(MUM-T)의 핵심 CCA는 FY27 예산 27.9억 달러(+137.6%), 30년까지 150대 이상·궁극 1,000대 목표, 출고가는 F-35(8,250만 달러)의 1/3 미만
③ 'Drone Dominance'(약 546억 달러)로 27년까지 20만 대 이상 저가 공격드론 확보, 목표 단가 5,000→3,000달러 — 고성능 CCA / 적정성능 MMA / 초저가 소모성으로 임무 세분화
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4. K-무인무기 라인업 — 정찰에서 공격·대드론까지 확장
① 중고도 정찰무인기 RQ-105K(KUS-FS)는 대한항공 체계통합·LIG D&A(SAR/데이터링크)·한화시스템(EO/IR), 27~28년 9,800억원 규모 양산, 무장 통합 시 UCAV 확장 기대
② 대드론은 소프트킬(재밍)+하드킬(레이저·요격드론) 혼합 — 한화시스템 '천광' 24년 세계 최초 전력화, LIG D&A·니어스랩이 대드론 하드킬 근접방호(170억원) 신속시범사업 수행
③ 해상무인은 LIG D&A '해검'·한화시스템 '해령', 무인차량은 한화에어로 '아리온스멧'(1차 496억원, 향후 양산 5,000억원 전망) 선정
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5. 종목 코멘트
① 한화에어로스페이스(012450) 매수·목표 1,830,000원(상향, 기존 1,670,000원)/현재 1,039,000원 — 무인편대기용 터보팬·중고도무인기용 엔진, 아리온스멧 수출 기대. 2H26 지상방산 매출 6.2조원(+19%)·영업이익 1.5조원(+32%), 27F PER 17.5배로 Peer 26배 대비 저평가. Top pick
② LIG디펜스앤에어로스페이스(079550) 매수·목표 1,250,000원(유지)/현재 659,000원 — '드론 경제성의 역설'로 M-SAM Ⅱ·L-SAM 방공수요 확대. 26년 매출 5.1조원(+19.3%)·영업이익 4,346억원(+36.1%), 하반기 UAE 천궁-Ⅱ 약 2,400억원 인식. Top pick
③ 한화시스템(272210) 매수·목표 94,000원(유지)/현재 70,600원 — 레이저 '천광' 기술 선도, 26.6월 레이저발진기 국산화. 2H26 매출 2.6조원(+16%)·영업이익 942억원(+75.2%)이나 자체투자개발비로 이익성장은 제한적
④ 한국항공우주(047810) 매수·목표 186,000원(유지)/현재 129,400원 — KF-21이 MUM-T 유인기 역할, NCUAV Block2·SUCA 개발. 하반기 KF-21 8대 납품·첫 수출계약 기대, 완제기 수주 6.5조원 가이던스 달성 전망
⑤ 니어스랩(417030) N/R/현재 31,050원 — 요격드론 하드킬 솔루션 '카이든'·군집타격 '자이든' 보유, 싱가포르·UAE 수출 레퍼런스. 28년 흑자전환·29년 영업이익 159억원 목표
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6. 한 줄 요약
무인기가 현대 전장의 핵심 소모품으로 부상하며 미·한 국방예산이 유무인 복합·드론/대드론으로 재편되는 초입 국면으로, 엔진·방공·레이저·유무인편대·요격드론 밸류체인 전반에서 K-방산의 구조적 수혜가 시작된다고 판단한다.
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