2026.09.01 / 대신증권 박강호
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목표주가 60,000원 (유지, 기존 60,000원)
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1. 핵심 한 줄
① 투자의견 매수(BUY)·목표주가 60,000원 유지(2027년 EPS 기준, 목표 P/E 13.2배 적용) — 현재주가 47,350원(8/31)
② 3Q26 매출 7,900억원(+4.2% yoy)·영업이익 933억원(+4.8% yoy, +10.2% qoq)으로 분기 최대 매출 및 2022년 3Q(940억원) 이후 최대 영업이익 예상
③ 경쟁사 SK렌터카의 불확실성 부각으로 국내 렌터카 시장 내 롯데렌탈 위상 강화 전망
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2. 투자포인트 — 경쟁 구도 변화
① 국내 렌터카 점유율 2위 SK렌터카 최대주주(어피니티)의 롯데렌탈 인수가 공정위 불허로 무산 → SK렌터카 경쟁력 확대에 불확실성 부각
② 어피니티가 인수 무산으로 SK렌터카 지분 매각(엑시트)에 나설 경우 렌터카 시장 내 롯데렌탈의 상대적 위상 강화
③ 2027년 국내 렌터카(장·단기) 점유율 추가 확대 시 매출·이익 성장 및 배당 증가로 기업가치 상승 전망
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3. 실적 전망 — 성수기 진입
① 9월 성수기 진입: 방한 외국인 관광객 증가, 추석·개천절·한글날 연휴로 단기 렌터카 수요 확대
② 중고차 렌탈 비중 상향(전체 장기 렌탈 내 20% 상회, 신차 대비 단가 낮고 수익성 높음)이 수익성 개선에 기여
③ 3Q26 순이익 460억원(+16.6% yoy, +131.3% qoq), 4Q26 매출 7,920억원(+9.0% yoy)·영업이익 910억원(+15.2% yoy) 추정 / 연간 2026F 매출 3조 790억원·영업이익 3,530억원
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4. 지배구조 변화 — TPG 인수
① 최대주주가 롯데에서 글로벌 사모펀드 TPG로 변경(인수 가격 주당 59,000원) → 적극적 투자 및 B2B 포트폴리오 강화 예상
② TPG는 오토플랫폼·카셰어링(그린카) 자산을 활용해 장·단기 렌터카 연계 종합 렌탈 솔루션 기업으로 육성 비전 제시
③ 중고차 B2C 자사몰 직접 판매 확대 및 차량 유지보수(MRO) 연계 서비스로 중장기 영업이익률 개선에 초점
④ TPG 인수 후 첫 분기(3Q26) 최대 실적 기록 시 인수 가격·배경의 정당성 확인 계기로 판단
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5. 밸류에이션
① 목표주가 60,000원은 2027년 EPS 4,576원에 목표 P/E 13.2배 적용
② 2026F PER 12.2배·PBR 1.0배·ROE 8.6%, 2027F PER 10.2배·ROE 9.6%로 이익 성장에 따른 밸류 매력 확대
③ DPS 1,200원 유지 흐름 속 점유율 확대에 따른 배당 증가 여력 부각
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6. 한 줄 요약
경쟁사 불확실성과 TPG 인수 효과로 국내 렌터카 점유율 확대가 가시화되며, 3Q26 최대 실적을 발판으로 이익·배당 성장이 기업가치를 끌어올릴 것으로 판단한다.
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