2026 / 메리츠증권 양승수 (전기전자/IT부품)
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1. 핵심 한 줄
① 중국 Kingboard·대만 Nan Ya Plastic·일본 Panasonic Industry가 잇따라 CCL·Prepreg 가격 인상 발표
② 유리섬유·고사양 동박 공급 부족에 AI 서버용 CCL 고사양화까지 맞물려 소재 수급 부담 지속
③ 글로벌 CCL 판가 인상이 국내 기판 업체의 추가 판가 인상을 촉발할 가능성·두산 전자BG 수혜 주목
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2. CCL 판가 인상 재개
① 글로벌 CCL 업체들의 판가 인상이 다시 한번 확산·중국·대만·일본 주요 업체 전반으로 동시에 확산되는 점에 주목
② 유리섬유와 고사양 동박의 공급 부족이 지속되는 가운데 AI 서버용 CCL 고사양화까지 맞물려 소재 수급 부담 지속
③ 판가 인상 기조가 업계 전반으로 확산되며 아직 가격 조정에 나서지 않은 업체들의 후행적 인상도 이어질 전망
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3. 국내 밸류체인 영향
① 상반기와 유사하게 이번 CCL 가격 인상이 국내 기판 업체들의 추가 판가 인상을 촉발할 가능성에 주목
② 상반기에는 유리섬유·동박·CCL 원재료 가격 상승 누적으로 국내 업체들도 FC-BGA·메모리 패키징 기판·모듈 PCB·MLB 중심으로 판가 인상 단행
③ 이후에도 핵심 소재 가격 상승이 지속돼 하반기에도 추가 ASP 인상을 통한 원가 부담 전가 불가피
④ 글로벌 CCL 업체들의 동시다발적 가격 인상이 국내 기판 업체에 원가 상승분을 전가할 명확한 시장적 명분으로 작용할 전망
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4. 두산 전자BG
① E-Glass 쇼티지 장기화로 패키지용 CCL 원가 부담 확대·주요 CCL 업체들의 가격 인상이 두산에도 가격 전가 명분 제공
② 메모리 패키징용 CCL 시장에서 높은 경쟁력 보유·LPDDR6·GDDR7·SoCAMM 등 하이엔드 제품군에서도 높은 점유율 확보
③ 향후 판가 인상 본격화·4분기 브라운필드 증설 효과·하이엔드 제품 믹스 개선이 맞물릴 전망
④ 이 요인들이 마진 레벨 및 실적 추정치의 추가 상향 요인으로 작용할 전망
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5. 한 줄 요약
메리츠증권 양승수는 중국 Kingboard·대만 Nan Ya Plastic·일본 Panasonic Industry가 잇따라 CCL·Prepreg 가격 인상을 발표하며 상반기와 유사한 전방위적 판가 인상이 재개되고 있다고 분석했다.
유리섬유·고사양 동박 공급 부족과 AI 서버용 CCL 고사양화로 소재 수급 부담이 지속되는 가운데 글로벌 업체들의 동시다발적 인상이 국내 기판 업체에 원가 전가 명분을 제공하는데, 앞서 정리한 유리기판·패키징 소재·AI 서버 흐름과 맞물려 메모리 패키징용 CCL 경쟁력을 보유한 두산 전자BG가 판가 인상·4분기 증설·하이엔드 믹스 개선으로 실적 추정치 상향 요인을 갖췄다고 전망했다.