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1. 핵심 한 줄
① 코스피 6,788.88 (-1.79%) 나흘 만에 하락. 금리 경계와 반도체 관세 우려가 겹쳤으나, 양 시장 모두 상승 종목 수는 제법 많았다
② 지수를 누른 건 대형주 몇 개다. 업종별·업종 내 차별화가 두드러진 하루
③ 아시아에서 코스피만 유난히 약했다. 일본·대만은 상승 — 미국발 뉴스보다 자체 변수가 컸다는 뜻
④ 엔비디아 실적 효과는 여전히 유효. 전일 반영분이라 추가 동력이 제한적이었을 뿐이다
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2. 지수·수급
① 코스피 6,788.88 (-1.79%, -123.49pt) — 장중 고점 6,901.78
② 코스닥 838.41 (+0.09%)
③ 코스피 — 외국인 -17,562억 / 기관 -2,842억 / 개인 +4,242억
④ 코스닥 — 외국인 -937억 / 기관 -35억 / 개인 +981억
⑤ 원·달러 1,371.93원 (-0.84%) — 원화는 강세인데 외국인은 팔았다
기관 내부는 갈렸다. 금융투자 +6,160억인 반면 투신 -5,594억, 사모 -3,629억으로 액티브 자금이 대형주에서 빠졌다.
⑥ 업종별 매매 — 외국인은 전기전자·제약·건설·통신·운송장비를 팔고 화학·금융·운송창고·IT서비스를 샀다. 기관도 전기전자·운송장비를 팔고 화학·기계·제약·IT서비스를 담았다. 코스닥에서는 양측 모두 전기전자·기계를 덜어냈다.
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3. 지수를 누른 대형주
① SK하이닉스 1,653,000원 (-4.45%) · 삼성전자 257,000원 (-3.38%) — 두 종목만으로 지수 1%대가 결정된다
② SK스퀘어 1,028,000원 (-3.75%) — 하이닉스 지분 가치 연동
③ 삼성바이오로직스 1,486,000원 (-6.78%) — 3조 9억원 규모 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 결정. 타법인 증권 취득 2조 7,062억(폴리펩타이드그룹 인수), 시설자금 2,948억(제2바이오캠퍼스 증설). 신주 227만주로 희석률은 4.90%, 예정발행가 1,322,000원이다. 희석 폭 대비 반응이 컸던 셈
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4. 테마별로 무슨 일이 있었나
정유·화학 — 오늘 최강 축
① S-Oil 149,200원 (+9.14%) · GS 129,200원 (+4.87%) · SK이노베이션 116,900원 (+4.38%)
② 유가가 눌린 게 오히려 재료다. WTI 83.19달러 (-0.41%)로 원유 가격이 내려가면 정유사 원가가 낮아진다. 정제마진은 원유 값과 석유제품 값의 차이인데, 원가만 빠지면 이 폭이 벌어진다.
③ 호르무즈 물동량이 전전 수준의 70%까지 회복되며 지정학 프리미엄이 빠지는 국면이라, 공급 불안 없이 마진만 개선되는 구도가 만들어졌다. GS는 GS칼텍스를 손자회사로 둬 마진을 그대로 반영한다.
화장품 — 지수 하락장의 승자
④ 한국콜마 161,700원 (+10.91%) · 코스맥스 303,000원 (+7.07%)
⑤ 촉매는 미국 유통사 타깃의 9월 10일 「뷰티 스튜디오」 런칭 발표다. K-인디뷰티의 미국 오프라인 침투 통로가 열린다는 해석이 붙었다.
⑥ 여기에 7월 화장품 수출이 전년비 +41.7%, 대미 수출은 +48.5%로 월별 역대 최대를 찍은 데이터가 깔려 있다. 반도체에서 빠진 자금이 실적 근거가 있는 방어 업종으로 옮겨간 전형이다.
피팅·조선기자재
⑦ 태광 26,600원 (+5.77%) · 성광벤드 31,850원 (+5.64%)
⑧ 북미 LNG 터미널 증설 사이클이 축이다. 피팅은 배관 연결부품으로, 터미널이 늘면 물량이 그대로 늘어난다. 전세계 LNG 수출터미널 건설 중 물량 2.8억톤의 절반이 북미다. 섹터 축이 있는 종목은 하락장에서 방어력이 확인됐다.
결제·스테이블코인 — 코스닥을 떠받친 쪽
⑨ 쿠콘 30,900원 (+23.85%) · 헥토파이낸셜 23,400원 (+10.38%)
⑩ 디지털자산 제도화 일정이 다가오며 정책 수혜 테마로 자금이 들어왔다. 쿠콘은 펌뱅킹·인증 API를, 헥토파이낸셜은 지급결제 인프라를 보유해 스테이블코인 진출 기대가 붙는 구조다.
금융·보험
⑪ 현대해상 52,400원 (+7.05%) · KB금융 171,600원 (+2.08%) · 하나금융지주 136,000원 (+1.80%)
⑫ 금통위가 연내 추가 인상 여지를 열어둔 게 그대로 재료가 됐다. 은행은 예대마진, 보험사는 운용수익이 금리 상승에 연동된다. 손해보험이 은행보다 더 오른 건 운용자산 듀레이션이 길어 금리 민감도가 높기 때문이다.
해운
⑬ 팬오션 5,790원 (+3.02%) · HMM 21,700원 (+1.17%) — 물동량 회복 기대에 소폭 강세, 다만 탄력은 정유·화장품에 못 미쳤다
삼성전기
⑭ 1,421,000원 (+2.60%) — 대형 IT 중 홀로 역행. 같은 전기전자 안에서도 메모리와 기판·MLCC가 갈렸다는 점이 오늘 「업종 내 차별화」의 대표 사례다
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5. 경계 요인 셋
정세 불안
① 미국-이란 협상이 장기화 국면이다. 휴전 기한 종료 2주차인데 진전이 없다. 백악관은 이란과 특별한 대화가 없다며 경제 제재에 집중한다고 밝혔고, 중재국들에는 6월 MOU 복귀 의사가 없다고 전했다. 이란도 충돌 없이 메시지만 내는 중이다.
금리
② 당초 시각은 연내 2회 인상이 유력이었는데 이미 2회가 소진됐다. 추가 인상은 시장 예상을 초과하는 구간이라 경계가 붙는다.
반도체 관세
③ 미국이 반도체가 장착된 노트북·서버까지 부과 범위를 검토 중이다. 전력망 중국 기업 퇴출, 캐나다 관세까지 대외 압박이 동시에 커지는 시기로 한국·대만·일본 모두 영향권이다.
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6. 왜 코스피만 약했나
일본·대만이 오른 날 코스피만 밀렸다. 미국발 재료는 공통인데 결과가 갈렸다면 원인은 국내에 있다. 금리 인상과 반도체 관세가 경계감을 키웠고, 수급도 불안정했다. 개인 자금 유입이 없고 외국인은 오락가락한다. 금리와 유가도 방향이 확실치 않아 단기 변동성만 이어지기 쉬운 환경이다.
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7. 한 줄 요약
주요 이벤트는 무난히 넘겼다. 중동·금리 변수는 당분간 이어지겠지만, 엔비디아 실적이 기대 이상이었고 AI 우려가 진정된 점은 긍정적으로 봐야 한다. 오늘처럼 지수가 빠져도 정유·화장품·결제·피팅이 동시에 오른 날은 종목 장세가 살아 있다는 증거다. 증시 자금 사정을 감안하면 차별화 장세가 계속될 전망으로, 기존 주도주와 정책·투자 관련주를 계속 주목한다.
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