2026.08.24 / 메리츠증권 배기연·김현비
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1. 핵심 한 줄
① 메리츠증권이 8월21일 'AI 데이터센터와 조선업' 콥데이를 열어 HD현대중공업·한화엔진·삼성중공업·HD현대마린솔루션·성광벤드·태광 관계자를 통해 AI 데이터센터(DC)향 엔진 수주와 FDC(부유식 데이터센터) 사업 현황을 점검했다.
② HD현대중공업은 10MW급 H35 엔진 130기 추가 수주(2028~2029년 인도)를 확보했고, 한화엔진은 4행정 엔진 공장을 2026년 6월 준공해 데이터센터용 시장 진입을 준비 중이며, 삼성중공업은 미국 나스코와 군수지원함(NGLS) 사업 및 200MW급 FDC AIP 인증을 통해 신사업을 확대하고 있다.
③ 미국채 장기물 금리 상승이 조선주 부진의 대외변수로 작용 중이며, 군함 관련 호재는 11월3일 미 중간선거 전까지 단발성에 그치는 분위기다.
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2. HD현대중공업 - AI DC 엔진 수주 및 증설
① 10MW급 H35 엔진 130기 신규 수주, 2028년과 2029년에 나눠 인도되며 왕복동 엔진 특유의 부분 증설 용이성이 부각됐다.
② 2028년 물량은 기존 CAPA와 레이아웃 조정으로 대응 가능하나, 마켓 프리미엄이 가장 높은 2029~2030년 물량 대응을 위해 신규 증설을 검토 중이며 올해 안에 구체적 계획이 나올 전망이다.
③ 주조·단조 등 후공정 설비는 이미 보유해 병목을 통과했고, 대형 공작기계 조달이 관건이며 4행정 위주로 증설이 이뤄질 예정이다.
④ 현재 엔진 매출 비중은 전체의 약 15%이며, 2028년부터 AI DC향 매출 인식과 함께 프로덕트 믹스 개선이 기대된다.
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3. 한화엔진 - 4행정 엔진 공장 준공과 PPA 진출
① 2026년 6월 말 4행정 엔진 공장 준공 및 인허가를 완료했으며, CAPA는 180대(약 900MW) 규모로 2027년 약 60%, 2028년 약 30% 수주잔고가 채워졌다.
② 데이터센터향 엔진 공급이 선박용보다 마진이 높고 운전시간이 길어 유지보수 수요도 커 라이프사이클 밸류가 높다고 설명했다.
③ 한화그룹의 미국 PPA(전력구매계약) 사업 경험을 발판으로 그룹이 직접 전력 디벨로퍼가 되고 한화엔진이 엔진을 공급하는 구조를 추진 중이며, 에버런스와의 라이선스 협상도 진행 중이다.
④ 바르질라 IR 자료를 인용해 450MW 규모까지는 4행정 엔진이 가스터빈보다 CAPEX·OPEX 측면에서 경쟁력이 있다고 밝혔다.
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4. 삼성중공업 - 미국 신조사업과 FDC
① 미국 나스코와 MOU를 체결하고 미 해군의 차세대 군수지원함(NGLS) 사업(13척, 총 약 60억 달러)에 참여해 내년 3월 설계 도면 제출을 준비 중이다.
② 콘에디슨과 미국 동부 해역 LNG 벙커링 사업을 추진하고 있다.
③ 50MW급에 이어 200MW급 FDC 모델링에 대한 기본인증(AIP)을 획득했으며, 미국 디벨로퍼 무스테리안 등 다수 하이퍼스케일러와 개별 협업을 진행 중이다.
④ 하이퍼스케일러들이 FDC를 선호하는 이유로 육상 대비 짧은 공기와 확실한 납기, 상대적으로 낮은 비용을 꼽았다.
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5. 군함 이슈와 기타 동향
① 8월21일 조선일보 보도에 따르면 HD현대그룹이 미국 서·남부 조선소 2~3곳을 인수 후보로 압축했으나, 7월23일 발표를 검토하다 막판 가격 이견으로 무산된 것으로 전해졌다.
② 다만 11월3일 미 중간선거에 대한 불안감으로 현재 군함 관련 반응은 미온적인 상태다.
③ HD현대중공업은 8월24일 쟁의권(파업권) 획득 여부가 결정되며, 확보 시 8월25~27일 조합원 대상 파업 찬반투표가 진행될 예정이다.
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6. 한 줄 요약
메리츠증권은 8월21일 진행한 'AI 데이터센터와 조선업' 콥데이를 통해 HD현대중공업·한화엔진·삼성중공업 등이 AI 데이터센터향 엔진과 FDC 사업에서 초기 시장을 선점해가고 있다고 설명했다. HD현대중공업은 H35 엔진 130기 추가 수주와 증설 검토를, 한화엔진은 4행정 엔진 공장 준공과 한화그룹 PPA 역량을 통한 시장 진입을, 삼성중공업은 나스코 협력을 통한 군수지원함 사업과 200MW급 FDC 인증 확보를 각각 추진 중이라고 전했다. 다만 미국채 금리 상승이 조선주 부진의 대외변수로 작용하고 있고, 군함 관련 호재는 11월 미 중간선거 전까지 단발성에 그치고 있다고 보도했다.
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