2026.08.24 / SK증권 최관순
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1. 핵심 한 줄
① 삼성전자가 8월 21일 2026년 주주환원 공시를 통해 3분기 30조원 내외 현금배당 및 임직원 보상용 자사주 15조원(0.9%) 매입 계획을 발표했다
② 삼성전자 배당 확대에 따라 삼성물산의 2026년 예상 DPS는 8,550원(+205%, 컨센서스 4,477원 상회)으로 전망된다
③ SK증권은 삼성물산 목표주가를 45만원에서 55만원으로 상향하며 투자의견 매수를 유지했다
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2. 삼성전자 26년 주주환원 계획
① 26년 주주환원 잔여 재원(3년간 총 FCF 50%에서 2024~2025년 시행분 29.3조원 차감)은 약 90~110조원
② 3분기 현금배당 규모는 30조원 내외로, 1~2분기 합산 배당 4.9조원 대비 크게 확대
③ 임직원 보상용 자사주 15조원(0.9%) 매입 계획도 함께 발표
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3. 삼성물산 DPS 상승 전망
① 삼성전자가 3분기 30조원 배당 시 삼성물산의 26년(4Q25~3Q26) 삼성전자 향 배당수입은 1.7조원 전망
② 관계사 전체 배당수입은 2조원으로, 70% 재배당률 가정 시 26년 DPS 8,550원 산출
③ 현 주가 대비 배당수익률은 2.2% 수준
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4. 목표주가 상향 배경
① 삼성물산은 삼성전자 지분 5.11%, 삼성생명 지분 19.34% 보유
② 삼성생명은 중장기 주주환원율 50%를 목표로 하나 특별배당 관련 구체적 언급은 없는 상태
③ 삼성생명이 삼성물산 특별배당에 대해 재배당할 경우 삼성물산 관계사 배당수입 추가 증가 요인
④ 삼성전자 주가 반등을 반영해 목표주가를 45만원에서 55만원으로 상향, 상승여력 39.1% 제시
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5. 한 줄 요약
SK증권은 삼성물산에 대해 삼성전자의 2026년 주주환원 확대 발표로 배당수입이 늘며 주주환원 기대감이 확신으로 바뀌고 있다고 설명했다. 삼성전자가 8월 21일 3분기 30조원 내외 배당과 자사주 15조원 매입 계획을 공시하면서 삼성물산의 26년 예상 DPS가 8,550원(+205%)으로 크게 늘어날 것으로 전망했으며, 삼성생명의 재배당 가능성까지 더해질 경우 배당수입이 추가로 증가할 수 있다고 보고 목표주가를 45만원에서 55만원으로 상향하며 매수 의견을 유지했다.
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