중국

원유 확보 ↑ → 정유소 가동률 ↑ → 디젤/휘발유 생산 ↑

==========================================
중국 원유 구매 ↑ → 아시아 원유 경쟁 ↑ → FOB premium ↑ + 운임 ↑
=========================================
정유사 원가 급격하게 상승 = 정제마진 축소

이전
중국 원유 구매 약함
→ 판매자들이 중국에 팔려고 경쟁
→ FOB premium 낮음
→ 중국 정유사 원유 조달비 낮음
→ 정제마진 좋음

지금
중국 구매 증가 + 러시아/이란산 공급 제한
→ 중국·한국·일본·인도가 같은 원유를 놓고 경쟁
→ FOB premium 상승
→ 정유사 feedstock cost 상승
→ 제품가격이 그대로면 정제마진 축소

소비가 꺽인게 아니라 그냥 아시아 정제마진 스프레드가 줄어든겁니다. 쉽게 이해하시면됩니다.