투자의견: 비중확대(Overweight)
목표주가: $27
현재 주가(7/14/2026): $5.55
목표주가 대비 상승여력: 386.5%
핵심 요약
• 보나프루먼트(vonaprument) 임상 3상 결과는 2026년 4분기 발표 예정.
• 탄루프루바트(tanruprubart)의 GBS(길랭-바레증후군) BLA 제출은 단기 주가 촉매가 될 수 있음.
• 증권사는 강세 시나리오에서 약 7~8배 상승 여력을 전망.
1. 보나프루먼트의 차별점
보나프루먼트는 C3/C5보다 상류 단계에서 작용하며, GA(지도모양 위축)에서 시력과 직접 관련된 광수용체 보존에 초점을 맞춤. 경영진은 기존 C3/C5 계열 약물이 이미 손상된 세포에 늦게 개입해 시력 보존 효과가 제한적일 수 있다고 설명.
2. 임상 3상 전망
가을 학회에서 3상 기저치 데이터가 공개될 예정. 2상보다 광수용체가 더 많이 남은 환자들이 포함될 가능성이 있어 약물 효과가 더 뚜렷할 수 있다는 기대. 환자들의 12개월 평가도 대부분 완료됐으며, 사건 발생률은 통계 계획에 부합하는 것으로 평가.
3. 상업성
3상에서 시력(BCVA) 개선에 성공하면 GA의 표준치료가 될 가능성이 있으며, 최고 매출은 약 40억 달러로 추정. 낮은 점도와 25μL의 적은 투여량은 경쟁 약물인 Syfovre·Izervay 대비 사용 편의성이 높다는 평가. 향후 격월 또는 3개월 간격 투여 제형으로 확장할 여지도 있음.
4. 탄루프루바트 GBS 프로그램
FORWARD GBS 데이터는 가을 초 발표 예정. 회사는 약동학·약력학 및 유효성 측면에서 3상 결과와 일관될 것으로 전망. FDA와의 협의도 긍정적이며, 2027년 상반기 유럽 승인 가능성도 언급됨.
5. 주가 전망
연초 이후 ANNX 주가는 약 20% 상승해 XBI 상승률(+28%)을 밑돌았음. 증권사는 시장이 보나프루먼트 3상 성공 가능성을 과소평가하고 있다고 판단. 3상 성공 및 미국·유럽 승인 시 시가총액이 약 70억~80억 달러까지 확대될 수 있다고 전망.
참고 수치
• 52주 주가 범위: $2.03~$7.18
• 시가총액: 약 $18.8억
• 기업가치: 약 $8.5억
• 2026년 EPS 추정: -$1.07
• 2027년 EPS 추정: -$1.20