블록체인은 네트워크의 가치가 사용자 수에 비례하게 증가한다는 맥칼프 법칙이 적용되지 않음.
사용자가 증가할수록 수수료가 올라가고 속도가 느려짐. 개발자들은 오픈소스를 통해 포크가능하고 유동성은 인센티브에 좌우됨.
사용자 1인당 가치(Valuation per user)를 계산해 보면, 암호화폐는 메타(Meta) 5배에서 50배나 더 비싸게 거래되고 있음.
암호화폐가 인터넷의 결제 수단이 될 수 있으나 지금의 가격은 미래의 가치를 너무 선반영하고 있음. 이미 강력한 네트워크 효과를 가지고 있는 것처럼 가격이 메겨짐.
앞으로는 프로토콜 인프라가 아닌 사용자를 보유한 레이어들이 재평가될 것(앱, 지갑 등)
base layer → app layer → user aggregation layer