📌 일본 코어 CPI가 미국 코어 CPI를 10년 만에 처음으로 상회하고 있습니다.

일본 코어 CPI가 미국 코어 CPI를 상회 하고 있습니다.

이 의미는 일본이 더 이상 ‘저물가, 디플레 국가’로만 취급되기 어렵고, BOJ도 정책 정상화(금리 인상·완화 축소) 경로에 더 확신을 가질 수 있다는 신호도 보여집니다.
* 일본: 코어 CPI(신선식품 제외) +3.0% YoY / 코어-코어(신선식품·에너지 제외) +3.0% YoY
→ 코어 물가가 BOJ 목표 2%를 44개월 연속 상회.
* 미국: 코어 CPI(식품·에너지 제외) +2.6% YoY.

다만 국가별 Core에는 서로가 정의하는 방법이 다르기에 두 지표를 정확하게 비교하기에는 문제가 있어 보입니다.
* 일본: “올아이템-신선식품 제외”를 코어로 부르는 경우가 일반적
* 미국: “올아이템-식품·에너지 제외(all items less food and energy)”가 코어로 널리 쓰임

👀 일본 CPI가 지속적으로 상회한다면

1. BOJ 정상화 명분 강화
물가가 2%를 ‘지속적으로’ 상회하면 BOJ 입장에선 “목표 달성이 더 견고하다”는 판단을 강화하기 쉽습니다. (일본금리는 0.75%까지 인상됨)

2. 엔화(¥) 약세의 구조적 이유가 약해질 수 있음
미·일 금리차뿐 아니라 “물가·정책 경로 격차”가 줄면, 엔화 약세 베팅(엔 캐리 트레이드)의 매력은 떨어질 수 있음.
다만 최근엔 BOJ의 ‘신중한 톤’ 때문에 엔화가 바로 강해지지 않는 구간도 확인됨.

3. 일본 국채금리(JGB) 상방 압력 → 글로벌 자산 변동성 요인
정상화가 빨라질수록 JGB(특히 장기물) 금리가 더 민감해지고, 캐리·장기듀레이션·레버리지 포지션에 지속적으로 압박을 줄 수도 있습니다.
실제로 BOJ 이벤트 전후로 JGB 10년물이 2%를 넘기는 등 시장 변동이 커졌고, 일본발 금리 상승이 글로벌 채권에도 파급된 사례가 나옵니다.

4. “물가가 왜 오르나”가 더 중요
수입물가·보조금 종료·환율 같은 비용발이면 지속성이 약해질 수 있고, 임금 상승 → 서비스물가 확산(수요·임금 주도)이면 지속성이 강해집니다.

➡️ 앞으로 계속해서 지켜봐야할 5가지는
1. 일본 서비스 물가가 더 올라오는지(임금-물가 선순환)
2. 춘투(임금협상) 결과가 재가속하는지
3. BOJ가 다음 인상을 언제/얼마나 시사하는지(가이던스)
4. 엔화가 강해질 때 수출주 vs 내수주 성과가 갈리는지
5. JGB 10년물 금리 상승이 글로벌 리스크자산 변동성을 키우는지

위 5개를 눈여겨 보시면 좋을 것 같습니다. CPI가 지속적으로 상승한다면 일본정부에서도 추가적인 금리 인상을 통해 물가를 잡으려 하려 할겁니다.