그럼 자연스러운 다음 질문, 펀딩은 누가 어떻게 먹고 있을까요?
펀딩을 먹는다는 트레이딩은 결국 델타뉴트럴, 쉽게 말해 양빵입니다
가격이 오르든 내리든 상관없게 방향을 죽이고, 펀딩만 수확하는 거죠
방식은 둘
캐시앤캐리 : 롱 스팟 + 숏 퍼프
크로스베뉴 : 거래소 A 롱 퍼프 + B 숏 퍼프
이건 소수의 트릭이 아닌, 이미 거대한 하나의 산업입니다
에테나, $ENA의 $USDe 에 대해 알고 계신가요?
ethena는 이를 통째로 하나의 상품으로 만든 토큰화 상품입니다
펀딩을 수확하고, 그 수익을 스테이블코인 홀더한테 나눠주는 것이죠
즉 펀딩 수확은 개인이 몰래 하는 꼼수가 아니라, 이미 수십억 달러짜리 자산 클래스인거죠
그럼 앞서 말했던 pendle 의 Boros 는 어디에 있을까요?
Boros는 이 양빵 하는 사람들의 한 층 위라고 봐야합니다
perp 의 펀딩은 시간마다 변화하지만, Boros에선 그 변동이 고정 금리가 됩니다
수확하는 사람이 있고, 그걸 헷징하고 고정하는 레이어가 위에 쌓이는거죠
perp가 온쇼어로 넘어가면, 그 펀딩도 규제권으로 따라옵니다
그럼 지금까지 크립토에 한정되었던 이 펀딩 생태계, 양빵으로 수확하고 Boros로 헤지하고 에테나로 토큰화하는 이 판이 훨씬 큰 물로 나가게 되겠죠
펀딩은 이제 perp의 부산물이 아니라, 그 자체로 하나의 자산 클래스로 봐야 하는 것 아닐까요?