대부분의 암호화폐 창업자들은 현재 세 번째 사업 전환을 진행 중이다.
2021년 NFT 플랫폼을 구축하던 이들이 2022년에는 디파이 수익률 상품으로, 2023/24년에는 AI 에이전트로 방향을 전환했으며, 현재는 이번 분기의 트렌드(아마도 예측 시장?)를 따르고 있다.
이들의 피봇 전략이 잘못된 것은 아니다. 어떤 측면에서는 게임의 룰에 충실히 따르고 있는 것이다. 문제는 이 게임 자체가 지속 가능한 무언가를 구축하는 것을 구조적으로 불가능하게 만든다는 점이다.
18개월 제품 주기
내러티브 등장 → 자본 유입 → 전면적 피봇 → 6~9개월 구축 → 내러티브 소멸 → 재차 피봇.
이 주기는 과거 ICO 시대에는 3~4년이었다. 이후 2년으로 단축되었다. 현재는 운이 좋아야 18개월이다.
2025년 2분기 암호화폐 벤처 투자는 단 한 분기 만에 거의 60% 감소했으며, 이는 다음 트렌드가 또 다른 피봇을 강제하기 전까지 창업자들이 확보할 수 있는 시간과 자금을 더욱 압박하고 있다.
문제는 18개월로는 의미 있는 무언가를 구축할 수 없다는 것이다.
실질적인 인프라는 최소 3~5년이 소요된다.
진정한 제품-시장 적합성은 분기 단위가 아닌 연 단위의 반복을 필요로 한다.
그러나 지난해의 내러티브를 여전히 추구하고 있다면, 이미 죽은 투자로 간주된다.
투자자들은 연락을 끊는다. 사용자는 이탈한다. 일부 투자자들은 현재의 내러티브를 따르도록 압박하기까지 한다. 그리고 팀원들은 이번 분기 화제가 된 내러티브로 자금을 조달한 프로젝트에 면접을 보러 다니기 시작한다.