CT가 작동하던 시절의 세 가지 기능
1. 서사 발견: 거대한 가설 공간을 "지금 당장 실행 가능한" 소수 대상으로 압축
- 분산된 개인적 관심을 가시적 공통 지식으로 변환 → 신뢰할 수 있는 10명이 같은 얘기하면 "다른 사람들도 안다는 걸 안다"는 공통 지식 형성
2. 신뢰 라우팅: 암호화폐는 단기 밸류에이션 기준 약함 → 자본이 사람·평판·반복 신호로 흐름
- 팔로워 수 + 누가 팔로우 + 답글 퀄리티 + 예측 적중률 종합한 평판 함수를 수천 명이 공개적으로 계산
3. 반사성 순환: 서사가 가격 움직임 → 가격이 서사 검증 → 검증이 관심 끌고 → 관심이 구매자 유입 → 순환 자기강화
모노컬처가 가능했던 구조적 조건
1. 각 사이클마다 단순한 투자 대상 존재: 한 문장으로 설명 가능 + 참여 쉬움 + 본질적으로 사교적 (예: DeFi, NFT, 밈코인)
2. 메타 = 특정 투자 대상이 모두가 참여하는 중심이 될 때 → 사용자·빌더·트레이더·VC 모두 같은 분야에 집중하되 각자 다른 역할
3. 초기 수익 기회: 초반엔 대규모 인프라 미완성 + 돈 빼가는 구조 덜 발달 → 많은 참여자가 환경 악화 전 진입해서 수익 가능
4. 정보 비대칭 존재: 일부에겐 효율적 시장, 다른 일부에겐 정보 부족한 불리한 시장 → 이 격차로 광범위한 자산 증식 가능
5. CT가 대규모 공유 맥락 제공 → 온라인에서 보통 분산되는 주의력이 한 곳으로 수렴 → 조정 비용 감소하고 서사-가격 순환 증폭
6. 펀더멘털 약할 때는 주목도가 가치평가보다 중요 → "가치가 얼마?" 아니라 "우리 모두 무엇을 보고 있나?"가 핵심
Post-CT 부상의 세 가지 실패 요인
1. 첫째, 투자 대상 공략법이 체계화됨: 시장이 수익 전략 학습 후 산업화 → 초기 수익 기회 더 빠르고 좁게 닫힘
- 밈코인 사례: 단순함 + 강한 서사-가격 연결이 효과적이었지만 → 동일 특성이 대량 생산 쉽게 만듦 → 생산 파이프라인 성숙하면 공장처럼 찍어냄
- 중간 수준 참여자는 사람 아닌 자동 시스템과 거래 → 정보 퍼진 후·자금 투입 후·경로 최적화 후·내부자 포지션 잡은 후 도착 → 거의 항상 빠져나가는 사람들에게 돈 주는 역할
- 초기엔 주문 흐름이 순진하고 인간적 → 후기엔 점점 적대적이고 자동화됨
2. 둘째, 돈 빼가는 세력이 기여자 압도: 초기엔 시장이 빠르게 성장해 모두 수익 → 후기엔 신규 참여자가 기존 세력에게 돈만 바치는 구조
- "나는 다른 사람 빠져나갈 때 쓰는 돈"이 일반적 경험 되면 참여 감소 → 서사-가격 순환 약화 → 냉소주의 확산
3. 셋째, 주의력 분산: 하나의 대상이 생태계 전체 관심 못 끌면 → 참여자들이 작은 영역들로 쪼개짐 → 거래량이 여러 곳에 나뉘어 분산되고, 가격 신호 불명확해지며, "모두가 같은 거래" 역학 소멸
- 거시 환경 요인: 자본 조달 비용 상승하고 투자자들 신중해지면 → 서사 중심 자금 흐름이 오래 지속되기 어려움
Post-CT의 정확한 정의와 변화
1. Post-CT = CT가 온체인 시장에서 시스템 전체 자본 배분의 주요 조율 메커니즘으로 더 이상 기능 안 함
2. 모노컬처 시대: CT가 서사 합의를 반복적으로 광범위하게 자금 집중과 연결 → Post-CT: 이 연결 약화되고 간헐적
- 서사는 여전히 생산되지만 → 대규모 공통 지식화 감소 + 동기화된 매수세 전환 감소
- 시장이 "조용함" 느껴지는 이유: 광범위한 협력 사라짐 → 느리고 전문화된 느낌, 감정 변화는 수익 기회 악화에 대한 반응
3. CT의 역할 변화: 과거엔 자금 흐름 결정했음 → 현재는 평판 신호 방송·서사 표출·신뢰 연결만 담당
4. 실제 투자 결정은 고신뢰 소규모 네트워크로 이동: 정보 품질 높고 반복 교류 있는 밀접한 관계망 (소규모 운영자 모임, 분야별 커뮤니티, 비공개 그룹 채팅, 기관 전용 방)
- CT는 실제 관계망의 겉모습이 됨
- "CT 죽어간다" 진짜 의미 = "CT는 더 이상 일반 참여자가 돈 버는 곳 아님" → 돈은 정보 품질 높고 접근 제한되고 신뢰가 조용히 형성되는 곳에서 벌어짐
미래 전망과 논제
- 다음 모노컬처 예측 불가 + 같은 방식 재형성 회의적 → 모노컬처 만들던 메커니즘 자체 약화됨
- 현재 활발한 분야들 존재하지만 → 사전판매·초기 배분 외에는 높은 가격 받는 프로젝트들이 CT 내부보다 CT 주변에서 형성됨
- 수익 전략 더 체계화, 돈 빼가기 더 정교해짐, 주의력 더 분산, 서사-가격 순환은 전체 시장 차원→지역 차원으로 축소
- CT가 전체 시장을 하나로 조율해 광범위하고 진입 쉬운 수익 기회 만들던 시대 종료, 과거 4년과 유사한 성공 확률 실질적으로 낮아짐
- 돈 못 번다는 뜻 아님, 암호화폐 죽었다는 뜻도 아님 → 업계 미래 어느 때보다 낙관적
- 핵심: 자금 배분과 주목도가 과거와 구조적으로 매우 다를 것
- CT에서 7자리 수 브랜드 여전히 구축 가능 → 가치는 인맥망 구축 + 신뢰받는 사람 되기 + 비공개 네트워크 접근에서 발생