Strategy/MSTR은 2026년 6월 14일 기준 846,842 BTC를 들고 있고, 평균 매입가는 약 $75,656/BTC야. 동시에 우선주 배당과 부채 이자를 내기 위한 USD Reserve는 $1.1B라고 공시했어. 또 2026년 5월 25일 기준 전환사채 원금은 $6.7B, 우선주 명목금액은 $15.5B 수준이었고.
그래서 당장 “순자산이 없어서 파산”이라기보다는, 핵심 리스크는 유동성이야. 회사도 10-Q에서 대놓고 말해: BTC 가치가 크게 떨어지거나 시장에서 자금조달이 안 되면 USD Reserve 유지와 채무/배당 지급에 문제가 생길 수 있고, 그 경우 BTC를 손해 보면서 팔아야 할 수 있으며, 그래도 충분하지 않으면 의무불이행/default 위험이 생길 수 있다고.
즉 MSTR은 비트코인보다 더 크게 오를 수 있는 구조인 대신, 반대로도 그래. 비트코인이 하락하거나 MSTR 프리미엄이 할인으로 바뀌면 주식 발행이 주주에게 큰 희석으로 돌아오고, 우선주/부채가 보통주보다 앞서기 때문에 보통주 주주는 회사가 법적으로 파산하기 전에도 크게 박살날 수 있어.
한 줄로 말하면: MSTR은 “할인된 비트코인”이라기보다 “자본시장 접근권이 붙은 레버리지 비트코인 회사”에 가까워서, 망할 가능성은 낮다고 단정하면 안 되고 BTC 직접 보유보다 구조 리스크가 훨씬 많아.
근거: Strategy 2026-06-15 8-K/BTC 보유 및 USD Reserve 공시 https://www.strategy.com/press/strategy-increases-its-btc-reserve-to-846842-and-usd-reserve-to-1-point-1-billion_06-15-2026 , 2026-05-26 자본구조 업데이트 https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1050446/000119312526237907/mstr-ex99_1.htm , 2026 Q1 10-Q 유동성 리스크 https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1050446/000105044626000031/mstr-20260331.htm