작성자: 스티브
우선 에테나는 중앙화 거래소(CEX)들과 별도의 ADL 관련 특혜 계약을 맺은 적이 없으며, ADL에 따른 리스크 또한 프로젝트 초기부터 공식 문서에 명확히 명시해왔다는 입장이다. 다시 말해, ADL은 에테나만을 위해 예외적으로 회피되거나 숨겨진 구조가 아니라, 처음부터 공개적으로 인지된 리스크였다는 것이다.
또한 CEX들의 ADL 정책은 거래소마다 세부적인 차이는 있을 수 있으나, 전반적인 기준은 유사하다. 일반적으로 ADL은
① 고레버리지를 사용한 계정, 혹은
② 수익률(ROE)이나 미실현 손익(PnL)이 가장 큰 계정에 우선적으로 적용된다.
이에 반해 에테나는 매일 손익을 정산(PnL sweep)하고, 레버리지를 사용하지 않는 구조로 운용된다. 이 때문에 에테나의 포지션은 ADL 기준상 위험도가 낮은 계정으로 분류되며, 결과적으로 ADL 적용 순위에서 후순위에 위치할 수밖에 없다는 설명이다.
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