아까 미 재무부가 장기 국채 바이백을 확대하면서 시장에서는 이를 유동성 호재로 받아들이는 분위기가 있음.
개인적으로 전체 구조를 보면 오히려 미국 국채시장의 수급 문제가 생각보다 심각하다는 신호에 가깝다고 봄.
현재 미국은
재정적자 확대
→ 국채 발행 증가
→ 해외 수요 약화
→ 장기금리 상승
→ 재무부가 장기채 바이백으로 금리 안정 시도
라는 상황.
특히 문제는 중국과 일본.
일본: $1.143조 → $1.117조
중국: $6,593억 → $6,334억
으로 모두 감소. 중국의 미국채 보유량은 2008년 이후 최저 수준
그런데 더 눈여겨볼 부분은 단기 미국채 까지 매도가 나오고 있다는 점.
일본의 단기 미 국채 보유액은
4월 $1,533억 → 5월 $936억 → 6월 $705억
거래 기준으로도 일본은
5월 -$598억 / 6월 -$231억,
불과 두 달 동안 약 $829억 규모의 단기 미 국채를 순매도.
- 여기서 중요한 이유
미 재무부가 장기채를 바이백하면
장기채 매입 → 장기채 가격 상승 → 장기금리 하락
효과가 있어 단기적으로는 분명 호재.
하지만 이건 Fed의 QE처럼 새 돈을 만들어 국채를 사는 게 X
결국 재무부는 다른 방식으로 자금을 조달해야 하는데, 향후 장기채 발행 부담을 줄이는 대신 단기채 발행을 늘리는 방향으로 간다면 문제가 복잡해짐.
장기채 바이백 확대
→ 장기금리 억제
하지만 동시에,
→ 단기채 공급 증가
→ 단기금리 상승 압력
이 발생할 수 있음.
그런데 하필 지금 일본과 중국까지 단기 미 국채를 줄이고 있는중.
즉,
미국은 단기채를 더 발행해야 할 가능성이 있는데
기존 대형 해외 투자자들은 오히려 단기채를 팔고 있는 상황
이렇게되면 단기채를 소화하려면 결국 더 높은 금리를 제시해야 할 가능성이 커지고, 주식·코인 등 위험자산 유동성을 흡수하는 효과까지 나타날 수 있다고 봄.
(그래서 본인은 현재 주식시장의 하락이 이 때문에 나온다고 생각중)
- 결론
국채 바이백 자체 = 단기 호재
하지만, 재정적자 확대 + 국채 공급 증가 + 중국·일본 미국채 축소 + 단기채까지 매도
를 함께 보면
미국 국채시장의 근본적인 수급 문제는 오히려 더 커지고 있는 상황
이라고 보면될듯.
자기전에 GPT랑 열심히 공부해서 썻네요