Wintermute Ventures 팀이 @consensus_hk에서 돌아왔습니다.
@evtsk17이 투자자들과 창업자들과 나눈 대화에서 가장 일관되게 느낀 신호는, 시장이 훨씬 더 신중해졌고 다음 명확한 큰 흐름이 무엇인지 아는 척하려는 사람이 줄어들었다는 점입니다.
그 대신 긍정적인 점은, 대화가 훨씬 더 구체적이 되었고, 재활용된 내러티브와 실제 신호를 구분하기 쉬워졌다는 것입니다.
우리가 들은 주요 내용
✶ 시장 심리는 약화되었고, 명확한 촉매도 부족함
대부분의 사람들은 단기적으로 시장 심리를 반전시킬 명확한 촉매가 보이지 않는다고 말합니다.
또한 많은 투자자들은, 몇 가지 명확한 영역을 제외하면 다음 주요 크립토-네이티브 웨이브가 무엇인지 설명하는 데 어려움을 겪고 있습니다.
창업자들도 이러한 변화를 체감하고 있습니다.
몇몇은 다음과 같이 말했습니다:
“차라리 더 일찍 자금을 조달했으면 좋았을 것이다. 지금은 투자 기준이 훨씬 높아졌고, 투자자들이 투자 전에 더 많은 트랙션을 요구한다.”
✶ 자금이 AI 주식으로 이동하는 현상 (특히 아시아에서)
많은 “리퀴드 펀드”들은 실제로는 전통적인 펀드가 아니라 패밀리 오피스나 자체 자본입니다.
이들은 최근 AI 모멘텀으로 자금을 이동시켰으며, 특히 상장된 AI 주식이 새로운 기본 트레이드 대상이 되었습니다.
다만 이것은 크립토에 대한 근본적인 투자 철학 변화라기보다는, 단순한 모멘텀 추종 행동에 가깝다는 평가입니다.
- ✶ 메이저를 제외한 토큰들은 정체성 위기 상태
메이저 자산을 제외하면, 알트코인에 대해 흥분하는 사람은 거의 없습니다.
더 근본적인 문제는 다음입니다:
토큰이 가치 축적(value accrual)과 이해관계 정렬(alignment)을 위한 신뢰할 수 있는 메커니즘이라는 정체성을 잃고 있다는 점입니다.
현재 토큰 런치는 점점 다음과 같이 인식됩니다:
소음이 큰 머서너리 파머들이 참여하고
빠르게 떠나버리며
지속 가능한 가치 신호를 전달하지 못하는 이벤트
그래서 많은 창업자들은 이제 이렇게 생각합니다:
기존 플레이북을 복사하는 대신,
실제 사용자와 장기적 정렬을 중심으로 설계해야 한다.
- ✶ 기회는 펀더멘털과 방어력(defensibility)에 집중
현재 시장은 다음과 같은 사업에 명확히 편향되어 있습니다:
실제 매출이 있는 사업
라이선스를 보유한 사업
유통(distribution) 해자를 가진 사업
여전히 크립토 벤처는 전통 기술 기업보다 더 높은 10배 이상의 성과를 낼 수 있다는 믿음은 존재합니다.
왜냐하면 전통 기술 기업은
속도가 느려졌고
합의 중심적이 되어 혁신이 둔화되었기 때문입니다.
하지만 동시에, 일부 카테고리는 포화 상태입니다:
포화된 영역:
yield wrapper → 이미 포화, 차별화 어려움
prediction market → 신규 진입은 있지만 큰 차별성 부족
흥미로운 영역:
options market → 잠재력은 있지만 인프라와 엣지가 아직 완전히 준비되지 않음
- ✶ LatAm (라틴 아메리카)이 계속 유망 지역으로 언급됨
라틴 아메리카는 이미 명확한 PMF(Product-Market Fit)를 보여주었으며, 규제 환경도 점점 강화되는 방향으로 이동 중입니다.
여기서 승리하는 팀은 다음 역량을 갖춘 팀입니다:
국가별 규제를 이해하고 대응할 수 있는 능력
기존 은행 시스템을 대체할 수 있는 실행력
중요한 점:
이 시장은 이미 경쟁이 치열하기 때문에,
단순히 stablecoin 프로젝트라는 것만으로는 부족하고,
다음의 조합이 필요합니다:
-규제 대응 능력
-네트워크 연결성
-실행력
결론: 시장은 죽은 것이 아니라, 기준이 올라간 것
시장 심리가 약해졌음에도 불구하고,
사람들이 크립토를 포기한 것은 아닙니다.
단지 기대치가 올라갔을 뿐입니다.
현재 투자자들은 다음을 요구합니다:
-실제 증거
-실제 사용자
-실제 가치 포착 구조
창업자들은 이제:
-distribution
-진짜 유저 확보
에 집중해야 합니다.
토큰은:
-value capture
-incentive alignment
에 대해 훨씬 더 엄격한 검증을 받게 되었습니다.
Wintermute Ventures의 관점에서는 여전히 낙관적입니다.
이러한 리셋은 어렵지만 건강한 과정이며,
진짜 장기적 신념을 가진 팀이 이 시기에 만들어집니다.
https://x.com/wmt_ventures/status/2023863111766134937