웰스파고(Wells Fargo)에 따르면, 현재 미국 투자자들의 자산 중 약 72%가 주식에 배분되어 있으며 이는 1969년 이후 최고 수준입니다.

과거 사례를 보면 주식 비중이 이처럼 높은 수준에 도달했을 때, 이후 S&P 500의 연간 수익률은 평균 약 7%를 기록했습니다.
이러한 수익률 수준에서 S&P 500의 총수익률은 대략 5%가 됩니다.

반면 국채가 이와 비슷한 5%의 무위험 수익률을 제공함에 따라 주식 위험 프리미엄은 사실상 사라지게 되며, 결과적으로 주식보다 채권이 더 매력적인 투자처가 됩니다.