헤지펀드는 현재 사상 최대 규모인 2조 달러 이상의 미국 국채를 보유하고 있으며, 이는 2013년 수준의 네 배가 넘습니다. 이 자금의 대부분은 레버리지를 이용한 것입니다. 이는 차입금을 통해 작은 스프레드를 증폭시키는 베이시스 트레이드, 즉 2020년 3월 채권 시장을 마비시켰던 것과 같은 방식입니다.
세계에서 가장 안전한 자산으로 여겨지던 미국 국채가 이제 시장에서 가장 취약한 거래에 의해 지탱되고 있는 것입니다. 뉴욕 연방준비은행이 이 상황을 예의주시하는 데에는 이유가 있습니다.