1. 미국 금리와 인플레이션
1) 인플레이션 우려
- 1년 만기 기대인플레이션 3.3%→4.3% 상승, 2008년 이후 가장 큰 증가
- 대표적 비둘기파 굴스비 총재마저 금리인하 신중론 입장 변경
2) 인플레이션 발생 원인
- 공급측면: 공급망 감소, 관세인상(일회성, 일시적)
- 수요측면: 경기과열 (지속적)→금리인상
※현재상황: 원인이 공급 또는 수요 측면인지 정확하게 알 수 없기 때문에 금리인하 신중 대응
3) 고금리, 강달러→미국 경제성장 부정적 요인
- 미국 10년물 국채 수익률은 '22년 10월부터 큰 박스권 형성
- 경기침체 우려→수익률 상승, 이에 연준 금리인하 소식 발표 시 수익률 하락 지속 반복
- 경기 회복 탄력성이 좋은 미국에 자금이 유입되었기에 고금리, 강달러 유지(미국 수요 견고)
- 그러나 지금과 같은 상황이 지속될 경우 결국 미국 경제성장에 부정적 요인으로 작용
2. 일본 엔화와 금리 인상
1) 엔캐리 트레이드 과거와 현재 비교
- 일본 '24.7.31 15bp 금리인상
* 미국 디플레이션 우려로 금리인하, 일본 인플레이션 우려 금리인상→금리 스프레드가 좁아지며 8.5 엔캐리청산 사태 발생
- 일본 '25.1.24 50bp 금리인상
* 금리인상 전 여러 번 시장 설명→시장충격 완화, 미국 시장금리가 높아진 상태, 일본 금리 올려도 작년보다 시장충격↓
- 미 10년물 국채 수익률-일 10년물 국채 수익률→ 환율 움직임과 거의 일치
※결론적으로 미국과의 금리 차이는 환율 변동 및 자산시장 변동에 큰 영향을 미침
3. 미국의 인플레이션 대응
- 기준금리 낮추면 기대 인플레이션 자극, 따라서 시장금리인 10년물 국채 수익률 하락에 집중★
① 에너지 가격 인하 - 자국 오일 증산, 사우디 증산 강요
② 금융규제 완화 - 국채 수요처 국채매입 촉진(연준, 해외 중앙은행, 미국 시중은행 국채 매입 제한 해제)
* 일본 중앙은행: 일본이 매입 시 미국 시중금리가 낮아지기 때문에 완만한 엔화강세 및 시장 충격↓
* 중국 중앙은행: 관세를 협상카드로 미국 국채 매입 강요
* 금융규제적 인원 제거 : 게리 겐슬러, 마이클바 연준 부의원, 크리스토퍼 레이
③ 스테이블코인 활성화
✅ 결론 및 전망
ㆍ미국 장기적인 고금리, 강달러는 경제성장 부담→중기적으로 달러 약세 추구
ㆍ중기적인 이유는 급격한 달러 약세, 다시 엔캐리 청산 위험이 발생될 수 있음(미-일 긴밀한 협조체제)
ㆍ기준금리 인하는 기대 인플레이션 자극, 미국 국채 수요 촉진을 통해 10년물 국채 수익률 하락 추구