최근 비트코인 가격이 일시적으로 하락했음에도 불구하고 실현 시가총액이 증가하는 현상이 관찰되고 있습니다. 이는 비트코인 시장의 상승 사이클이 아직 끝나지 않았음을 시사합니다.
실현 시가총액은 각 비트코인이 마지막으로 이동한 시점의 가격을 기준으로 전체 가치를 계산한 지표로, 가격 조정이 발생했음에도 불구하고 최근 8,570억 달러를 돌파하며 사상 최고치를 경신했습니다.
이러한 현상이 발생하는 이유는 장기 투자자들의 매도와 신규 투자자의 유입 때문입니다. 6개월 이상 비트코인을 보유한 장기 투자자들은 현재 가격보다 낮은 가격에 매입했습니다. 이들이 가격이 오른 후 온체인상 매도하게 되면 실현 시가총액은 상승하게 됩니다. 이들의 매도물량은 신규 투자자가 매입하며 매도압력을 흡수합니다.
상승 국면이 진행될 때 장기 투자자들의 매도는 자연스러운 현상이며, 6개월 이상 장기 투자자들의 비율을 고려하면 각 사이클 정점을 파악할 수 있습니다. 이전 사이클 가격 정점에서 이들의 비율은 15.66%이었으나 현재는 39.74%로, 이전 사이클 비율을 고려해도 아직은 시장이 정점을 찍었다고 보기는 어렵다고 판단됩니다.
실현 시가총액 증가와 장기 보유자 비율 감소는 시장이 여전히 상승 사이클 내에 있음을 보여줍니다. 그러나 투자자들은 관세갈등 및 인플레이션과 같은 거시적 요인도 고려해야 합니다. 이러한 요인들로 인해 단기적으로는 조정과 횡보장세를 보일 가능성이 있지만, 장기적인 상승 추세는 유지될 것으로 예상됩니다.