[미국 제도권 트랙과 글로벌 온체인 유통이 만나는 지점에서 누가 더 유리한가
](https://exilistresearch.substa…ks-robinhood)
토큰화 주식은 겉으로 보면 모두 실제 주식과 연결된 ‘주식 토큰’처럼 보이지만, 실제 구조와 권리 방식은 서로 다릅니다.
이번 리서치는 Ondo GM, xStocks, Robinhood를 중심으로, 각 플랫폼이 어떤 법적 구조 위에 서 있는지, 무엇으로 뒷받침되는지, 어떤 권리를 주는지, 그리고 미국 제도권 인프라 변화 속에서 어디에 위치해 있는지를 비교합니다.
핵심은 TVL이나 온체인 지표, 혹은 누가 더 많은 종목을 제공하느냐 보다,
미국의 규제·제도적 방향성과 얼마나 맞는 구조를 갖추고 있는지, 그리고 그 변화에 얼마나 직접적으로 연결될 수 있는지가 가를 가능성이 큽니다.
특히 이번 리서치는 Nasdaq–DTC 파일럿과 미국의 온쇼어 동일권리형 트랙을 기준으로, 각 플랫폼이 어디까지 제도권 인프라와 연결될 수 있는지에 주목했습니다.
주요 내용은 다음과 같습니다.
• Ondo GM, xStocks, Robinhood의 법적 구조와 권리 방식 차이
• 실물 주식 기반 구조, 담보 구조, 파생계약 구조의 차이
• 각 플랫폼의 수수료 구조와 수익이 쌓이는 방식
• Nasdaq–DTC 파일럿이 의미하는 미국식 토큰화 주식 트랙
• Ondo의 미국 제도권 인프라 준비와 xStocks의 Nasdaq 연결 가능성
• 현재 시점에서 어떤 플랫폼이 더 강한 구조적 수혜 여지를 가지는지