🟢 Delphi Digital 「State of Token Markets」 핵심 정리

1️⃣ 알트코인 시장은 망가졌다

-2024~2025년에 반짝 상승은 있었지만 대부분 지속되지 못함
-신규 토큰 대부분은 런칭 후 하락

-VC 물량, 언락, 에어드랍 매도압 때문에 홀더가 계속 손해 보는 구조

2️⃣ CEX 상장도 더 이상 호재가 아니다

-2025년 주요 거래소 상장 토큰 652개 분석 결과, 절반 이상이 80% 넘게 하락
-리테일은 상장 후 들어가서 내부자 물량을 받아주는 역할이 됨

3️⃣ 에어드랍 모델도 한계

-에어드랍 받은 지갑 대부분이 90일 안에 매도
-AI와 자동화로 시빌 파밍 비용이 거의 0에 가까워져서, 기존 에어드랍 방식은 점점 비효율적

4️⃣ 밈코인도 순수성을 잃었다

-처음엔 공정발행 대안처럼 보였지만, 지금은 봇·내부자·KOL 펌핑 구조가 많아짐
-$TRUMP 이후 밈코인 시장 유동성이 크게 빠짐

5️⃣ 살아남는 토큰은 다르다

-실제 매출이 있고 그 매출을 바이백, 소각, 스테이킹 보상 등으로 토큰 가치와 연결하는 프로젝트가 강함
-예: HYPE, AAVE, UNI, SKY 등

6️⃣ 앞으로 중요한 기준

-단순 내러티브보다 실제 사용량
-높은 FDV보다 공급관리

-캘린더 언락보다 KPI 기반 언락
-거버넌스 토큰보다 실질 가치환원 구조

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