😪 Ethena

USDe 담보 구조 변화

기존 USDe는 델타 중립 전략 (현물 + 선물 숏) - 기반 펀딩비 수익

• 현재는 해당 전략 비중 약 11% 수준 (이미 일부 분산된 상태)
• 변경 이유 : 시장 급변 시 리스크 집중 + 펀딩비 하락 구간 대응 필요

새로 추가되는 4가지
1️⃣ 기관 대상 초과담보 대출

• BTC/ETH 담보 기반 스테이블코인 대출
• 커스터디 구조 + 마진콜 + 강제청산 조건

2️⃣ RWA(실물자산) 확대

• 기존 국채 -> CLO, 회사채 등으로 확대

(신용도 / 유동성 기준 충족 자산만 포함)
3️⃣ 주식/원자재 기반 트레이드

• 금, 주식 등 TradFi 시장까지 확장
• 펀딩비 수익 구조 동일

4️⃣ 트레이딩 업체 대상 대출

• 거래소 간 자금 수요 대응 (초과담보 구조로 리스크 최소화)

📝 요약
기존 델타 중립 하나에 의존 -> 대출 + RWA + TradFi 까지 확장
(리스크 분산 및 수익원 다각화)

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