bull case 목표가 185달러 제시
폭발적 성장을 위한 더욱 신뢰할 수 있는 경로
“오라클의 대규모 예약(booking) 서프라이즈가 Bloom의 잠재적 확장 비전에 새로운 가능성을 열었습니다. 지난주 오라클(Keith Weiss 담당)이 시장 예상치를 크게 웃도는 예약 실적을 발표했으며, 백로그가 전분기 대비 3,170억 달러 늘어나 거의 0.5조 달러에 도달했습니다. 이는 Bloom이 지난 7월 오라클 AI 데이터센터 전력 공급을 위해 연료전지를 제공하는 계약을 발표한 지 불과 한 달 만의 일입니다.
이로 인해 Bloom은 AI 데이터센터 전력 공급 분야에서 성공적으로 자리잡을 수 있는 매우 유리한 위치에 서게 되었습니다. 데이터센터 전력 수요는 극도로 강력하며 둔화되지 않고 있고, 전력 공급 시장은 빠르게 긴축되고 있습니다(전력망 및 대체 접근 모두 지연이 길어지고 있음). Bloom은 ORCL이라는 매력적인 파트너를 보유하고 있으며, 단기간에 생산능력을 두 배로 확대(6개월 미만)하고 빠른 납품이 가능한 몇 안 되는 기업 중 하나입니다.
향후 몇 년간 예상되는 전력 부족 규모는 40GW를 초과할 것으로 전망되며, 이는 Bloom의 연간 1GW 생산능력 대비 매우 큰 수치입니다. 이는 막대한 성장 잠재력과 변혁적 기회 가능성을 제공합니다. 이를 고려해 데이터센터 고객 확보 가속화에 따른 성장 전망을 반영, 목표주가를 44달러에서 85달러로 상향했으며, 불리시 시나리오에서는 185달러(+175% 상승 여력)로 제시했습니다. 이는 Bloom이 전력 시장에서 훨씬 더 큰 플레이어로 성장할 가능성을 고려한 것입니다. 또한 생산량 증가가 가져올 레버리지 효과도 크며, 현재 생산능력의 5%인 50MW의 반복적 수요가 발생할 경우 BE 주가에 주당 +5달러의 가치를 추가할 수 있습니다.
오라클 예약 실적은 데이터센터 수요의 변곡점을 보여줍니다. 지난주 오라클은 1분기 신규 예약이 3,320억 달러로(+전분기 대비 230%, 전년 대비 +359%), 예상치 약 1,000억 달러를 크게 웃돌며 총 백로그를 4,550억 달러로 늘렸습니다. 경영진은 향후 수개월 내 ‘수십억 달러 규모의 신규 고객’과의 계약을 통해 예약이 5,000억 달러를 넘어설 것으로 예상하고 있습니다. 오라클 클라우드 인프라(OCI) 매출 가이던스는 2028년 1,140억 달러(모건스탠리 추정치 490억 달러 대비 상향), 2029년 1,440억 달러(모건스탠리 추정치 700억 달러 대비 상향)로 제시되었습니다.
이러한 폭발적인 실적은 AI 연산 수요가 지속적으로 가속화되고 있음을 보여주며, 향후 전력 수요가 급격히 증가할 것이고 공급망 전반에서 투자 수요가 또 한 번의 상승 변곡점을 맞이할 수 있음을 시사합니다. 전력 공급은 전통적 전력망과 소규모 대체 수단 모두에서 긴축되고 있습니다. 규제된 전력 유틸리티들은 제약에 직면해 있으며, 새로운 데이터센터 전력망 연결 대기 기간이 5~7년에 달하는 사례도 보고되고 있습니다. 최근 발표된 여러 대규모 데이터센터 프로젝트들은 소형 가스터빈이나 왕복 엔진 등 대체 전력원을 선택하고 있으나, 이 장비들의 공급망도 긴축 조짐을 보이고 있으며, 일부 장비는 2~3년의 대기 기간이 발생하고 있습니다.
GEV 또한 가스터빈 수요가 제조 능력을 초과하고 있다고 밝혔습니다. 이런 상황 속에서 Bloom의 연료전지는 더욱 매력적으로 보입니다. Bloom은 단 90일 내 제품을 공급·설치할 수 있으며, 6개월 내 생산능력을 2GW로 두 배 확대할 수 있습니다. 이 같은 역량 덕분에 Bloom은 AI 전력 시장 점유율을 확대할 것으로 기대됩니다.”