아서헤이즈 26년 1월 에세이 정리,😨
트럼프의 두 번째 집권 첫해 동안 비트코인, 금, 나스닥의 수익률을 비교해보자. 이 자산들은 달러 유동성 변화에 대해 어떻게 반응했을까?
기본 가정은 달러 유동성이 감소하면 이 자산들도 함께 하락해야 한다는 것, 그러나 실제로는 금과 주식은 상승, 비트코인은 하락, 달러 유동성이 감소했음에도 불구하고 왜 금과 주식이 아웃퍼폼했는가?
All That Glitters
1. 금 가격의 상승은 단순한 인플레이션 헤지나 개인 투자자의 투기 때문이 아니다.
2. 금은 상대방 위험이 없는 자산, 국가 간 무역 불균형의 최종 결제가 점점 금으로 이루어지고 있기 때문
Long Duration Loves Liquidity
1. 기술주, 특히 AI 관련 주식은 유동성 긴축에도 불구하고 비트코인과 디커플링되어 상승
2. AI의 국유화: 미국과 중국 모두 AI를 국가 패권의 핵심으로 인식하고 있습니다. 트럼프 행정부는 AI 승리를 위해 시장 원리를 무시하고 막대한 자본을 해당 섹터에 투입
3. 실질적인 자본 수익률과 무관하게, 정부의 지원을 받는 AI 및 전략 산업으로 자금이 쏠리며 주가를 부양
4. 정부 주도의 투자는 민주당이 의회를 장악할 것으로 예상되는 2026년 중간선거 전까지는 지속될 가능성이 높다.
Run It Fucking Hot
2026년 달러 유동성 급증을 지탱하는 세 가지 축
1. 연준의 대차대조표 확대 (RMP를 통한 사실상 QE)
2. 상업은행의 전략 산업 대출 확대
3. 주택금융기관(Fannie·Freddie)의 MBS 매입 -> 모기지 금리 하락
달러 유동성과 비트코인은 거의 동시에 바닥을 찍었으며, 유동성 확대가 본격화되면 비트코인도 뒤따를 것
아서헤이즈 트레이딩 전략
1. 비트코인 직접 레버리지 대신 Strategy(MSTR), Metaplanet을 통해 간접 레버리지 포지션을 확대
2. Zcash 비중을 확대 중이며, 개발자 이탈을 오히려 긍정적으로 평가
5줄 요약 정리
1. 2025년 달러 유동성 감소 속에서도 금과 나스닥은 상승했고, 비트코인은 하락했다.
2. 금 상승의 핵심 원인은 중앙은행의 구조적 금 매입과 무역 결제 수단으로의 복귀다.
3. 나스닥은 AI 산업의 국가 전략화로 시장 논리와 괴리된 상승을 보였다.
4. 비트코인의 부진은 자산 자체 문제가 아닌 유동성 축소의 결과다.
5. 2026년에는 연준·은행·주택 금융을 통한 달러 유동성 확대로 비트코인 반등 가능성이 크다.