시간이 지나니까 선녀로 보이지 예전엔 진짜 너 악마였어.
Adapt or Die – Arthur Hayes 😜
BitMEX가 처음 만들었을 때는 비판을 받았지만, 시간이 지나 TradFi(전통 금융) 거래소들까지 뒤늦게 이를 도입하기 시작
왜 무기한 선물 인가? ✔️
1. 만기 없음 + 높은 레버리지 + 한 계약으로 유동성 집중이라는 특징 덕분에 전 세계 리테일 트레이더가 가장 선호하는 파생상품
2. 특히 24/7 시장 구조와 잘 맞아 떨어지며, 전통 금융의 제한적 레버리지 구조를 압도
3. BitMEX는 초창기 퍼프 설계 과정에서 유동성 부족, 프리미엄 괴리, 펀딩 문제 등 많은 난관을 겪었고, 이를 해결하기 위해 “프리미엄 기반 펀딩 메커니즘”과 “ADL(자동 디레버리지)” 등을 직접 만들어냄
4. 퍼프는 TradFi 입장에서 매우 위협적
5. 전통 거래소들은 청산소(클리어링 하우스) 구조 때문에 높은 레버리지를 제공하기 어렵지만, 크립토 거래소는 사회화 손실(insurance fund + ADL) 구조로 이를 가능
6. 결국 리테일과 글로벌 자금은 더 공격적이고 유연한 시장으로 이동
7. FTX 사태로 규제 당국이 퍼프에 부정적이었지만, 트럼프 정부의 친크립토 기조로 분위기가 다시 바뀌고 있다.
8. 싱가포르·미국·CBOE 등 주요 거래소들이 이미 퍼프 상품 출시를 준비 중
9. 2026년 말까지 S&P 500과 나스닥100 같은 주요 지수의 가격 발견이 영구스왑 시장에서 일어날 것이라 예측
10. CME와 전통 거래소들은 적응하지 않으면 암호화폐 거래소들에게 시장을 빼앗길 것
11. 다음 시장의 최종 단계는 금리 파생상품(이자율 기반 디파이 파생)이라고 보고, Pendle, Boros 같은 프로토콜이 새 패러다임을 만들 것
5줄 요약 ✔️✔️
1. 무기한 선물(Perp)은 만기 없음·고레버리지·유동성 집중이라는 구조적 장점으로 TradFi를 압도하고 있다.
2. BitMEX가 만든 펀딩·ADL 구조가 현재 모든 거래소의 표준이 됨.
3. 퍼프는 리테일이 가장 선호하는 파생상품이며 전통 청산소 모델은 경쟁이 불가하다.
4. FTX 이후 위축됐으나 트럼프 정부 이후 규제 기조가 다시 우호적으로 바뀌는 중.
5. 2026년엔 주식 퍼프가 CME를 대체할 수 있으며, 최종 단계는 금리 기반 디파이 파생상품 시장이다.
근데 아서헤이즈 자금세탁 방지(AML) 프로그램을 제대로 갖추지 않았다는 혐의로 유죄받았었는데.. 자화자찬 뭐지...