👨🏻‍🌾 미국 규제발, 새로운 디파이 썸머

새로운 디파이 썸머가 미국 규제 변화에서 시작되고 있습니다. 이번 알트코인 반등은 단순히 많이 빠졌던 종목이 되돌린 장은 아닙니다. 지난 7일간 ZAMA +61.6%, ARB +48.0%, UNI +45.4%, ZEC +38.4% 등 프라이버시와 디파이 관련 종목이 강한 상승세를 보였습니다.

저는 이번 사이클의 디파이를 과거와 조금 다르게 보고 있습니다. 2020년 하반기 시작된 첫 번째 디파이 썸머가 AMM, 렌딩, 유동성 채굴 같은 새로운 문물이 등장하면서 시장이 열광했던 시기라면, 2023년은 이전 상승장에서 만들어진 디파이 인프라가 실제 시장 충격을 견딜 수 있는지 검증받는 일종의 ‘스트레스 테스트’ 기간이었다고 봅니다.

그리고 2026년 현재는 다음 단계로 넘어가고 있습니다. 여러 차례 시장 변동성을 거치며 안정성과 사용성이 어느 정도 확인된 디파이 인프라를 이제 기관이 실제로 사용할 수 있는 환경이 만들어지고 있습니다.

이 변화를 가장 잘 보여주는 것이 최근 미국 규제기관의 움직임입니다.

9월 15일 클래리티 법안은 상원 본회의 진입을 위한 클로처 표결에서 49대50으로 막혔습니다. 하지만 불과 이틀 뒤 SEC는 ‘Innovation Exemption’을 발표했습니다. 토큰화된 미국 상장주식을 허가형 AMM과 유동성 풀에서 거래할 수 있도록 5년간 조건부 면제를 부여한 것입니다. 쉽게 말하면 KYC를 거친 참여자들이 퍼블릭 블록체인 위에서 디파이 방식으로 주식을 거래할 수 있는 길을 열어준 것입니다.

같은 날 CFTC도 ‘Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets’를 백악관 규제 심사에 올렸습니다. 아직 Prerule 단계라 구체적인 내용은 공개되지 않았지만, SEC와 마찬가지로 의회 입법만 기다리는 것이 아니라 기존 권한 안에서 크립토 시장 구조를 만들기 시작했다는 점이 중요합니다.

결국 클래리티가 막혔다고 미국의 크립토 제도화가 멈춘 것은 아닙니다. 오히려 법안이 지연되는 사이 SEC와 CFTC가 각자의 권한으로 디파이, 토큰화 주식, 크립토 시장의 제도적 틀을 만들기 시작했습니다.

저는 이게 이번 디파이 사이클의 가장 큰 차이라고 봅니다. 2020년이 디파이라는 새로운 기술을 처음 경험한 시기였다면, 2023년은 그 인프라가 살아남을 수 있는지 시험한 시기였습니다. 그리고 2026년은 검증된 디파이 인프라를 기관이 실제로 사용하기 시작하는 시기로 넘어가고 있습니다.

이번 알트코인 움직임도 이런 변화와 맞물려 있다고 봅니다. 현재까지는 디파이와 프라이버시가 새로운 사이클의 첫 번째 흐름으로 나타나고 있다고 생각합니다.