📕취미생활방 리서치 Written by "SB"

📌 4월 셋째주 주요이슈 - 봉쇄로 시작해서 개방으로 끝난 한 주

봉쇄로 시작해서 개방으로 끝난 한 주였음. 그 사이 시장은 전쟁보다 어닝으로 방향을 잡았던 흐름임.

1️⃣ 21시간 협상 결렬 → 봉쇄 선언 → 그런데 시장은 상승
KST 4월 13일(월) 오전, JD 밴스가 21시간 협상 끝에 빈손 귀국했음. 미국은 이란이 핵 포기 의지가 없다고 했고, 이란은 레바논 휴전을 조건으로 끝까지 버티면서 협상 깨졌음.

트럼프는 바로 호르무즈 봉쇄 명령 내렸고, 이란 관련 선박까지 포함됐음.

근데 시장 반응이 특이했음.
개장 -0.5%로 시작했는데, 트럼프가 “이란이 딜 원한다” 발언하자 낙폭 다 지우고
S&P +0.6%, 나스닥 +1.2%로 마감했음.

이미 시장은 이 패턴을 세 번 겪었고, “결국 협상으로 간다”는 쪽으로 학습된 상태였음.

WTI는 봉쇄에 +8%로 104달러 찍었다가, 협상 시그널 나오면서 일부 되돌림.

같은 날 골드만삭스 실적은 좋았는데도 주가는 -2%.
트레이딩 환경은 좋았지만 FICC -10%로 방향 못 잡은 게 반영된 흐름이었음.

결국 이번 협상 결렬은 단순 이벤트가 아니라
미국 요구(핵 포기, 호르무즈 개방) vs 이란 요구(핵 유지, 제재 해제)
이 간극 자체가 애초에 2주 안에 좁혀질 구조가 아니었던 상황이었음.

2️⃣ PPI는 낮았는데, 내부는 인플레 신호
KST 4월 14일(화) 밤 9시 30분 PPI 발표.
헤드라인 +0.5%로 컨센 크게 하회하면서 시장은 안도했고, S&P는 전쟁 이후 하락분 전부 회복했음.

근데 내용은 완전히 다름.

에너지 영향으로 재화 물가 +1.6% 급등했고,
중간재 물가 +2.6%로 2022년 이후 최대였음.

이건 아직 소비자 물가로 안 넘어간 원가임.
과거에도 PPI → CPI로 6~9개월 후 전이됐던 패턴 있음.

BofA는 이걸 근거로 코어 PCE 전망을 3.1%로 올렸음.

같은 시기 은행 실적도 엇갈렸음.

JP모건은 실적 좋았는데 가이던스 하향으로 주가 하락
씨티는 순이익 +42%로 상승
웰스파고는 NII 미스로 -5%

핵심은 구조였음.
트레이딩 강한 은행은 전쟁 변동성 수혜,
소비자 대출 비중 높은 은행은 에너지 부담 직격 맞은 상황임.

실질임금 -0.6%였던 CPI 신호가
대출 여력 감소 → 은행 수익 악화로 처음 연결된 구간이었음.

이 흐름은
4월 고용 → 5월 소비 데이터로 이어질 가능성 있는 구조임.

3️⃣ S&P 7,000 돌파, AI 수요는 여전히 강함
KST 4월 16일(수) 오전 5시
S&P 7,022, 나스닥 24,000 돌파했음.

모건스탠리는 FICC +29%로 큰 폭 성장,
같은 시장에서 골드만과 정반대 결과 나온 건 포지션 차이 때문이었음.

BofA도 안정적인 실적 유지.

같은 날 TSMC는
순이익 +58%, 매출 +40.6%로 AI 수요 여전히 강했음.

근데 중요한 포인트 하나 나옴.
헬륨 공급 문제 언급됨.

카타르 생산기지가 이란 공격으로 멈췄고
재가동까지 3~5년 걸리는 상황임.

즉, 에너지뿐 아니라 반도체 공급망 리스크도 잠재된 상태였음.

트럼프가 파월 해고 언급했지만 시장 반응 없었음.
청문회 일정과 정치 변수 때문에 실제 실행 가능성 불확실했기 때문임.

4️⃣ 호르무즈 개방 → 시장 클라이맥스
KST 4월 18일(토) 새벽
이란이 호르무즈 해협 완전 개방 선언했음.

동시에 이스라엘-레바논 휴전 발표됨.

결과적으로
다우 +2.1%, S&P 7,100 돌파, 나스닥 신고가 마감했음.

WTI는 급락.

근데 이 개방은 조건 있음.
이란이 지정한 항로만 통과 가능하고,
유효기간은 휴전 기간 동안만임.

즉 완전한 정상화가 아니라 “관리된 개방” 상태임.

그리고 핵심은
4월 22일 휴전 종료 이후 다시 리스크 열리는 구조임.

5️⃣ 이번 주 핵심 구조

하나, 은행 어닝 공통 메시지
트레이딩은 강했고, 소비자 대출은 약해지고 있음.

둘, S&P 상승은 전쟁 무시가 아니라 전쟁 학습 결과
“결국 협상으로 간다”는 패턴이 반영된 상승이었음.

셋, 다음 주 핵심 변수
KST 4월 21일(월) 밤 11시 워시 청문회
KST 4월 22일(수) 휴전 만료

이 두 개가 동시에 시장 방향 결정하는 구조임.

💡 정리
봉쇄로 시작해서 개방으로 끝났고, 시장은 그 사이에서 신고가를 만들었음.
근데 내부는 다름.

중간재 물가 올라오고 있고,
소비자 대출은 이미 압박 시작됐고,
호르무즈 개방도 제한적이고 기간 있음.

즉 겉은 강세인데,
안쪽에서는 인플레 + 소비 둔화 + 공급망 리스크가 동시에 쌓이고 있는 구간임.

다음 주는 청문회 + 휴전 종료가 겹치는 타이밍이라
여기서 패턴이 유지될지 깨질지가 핵심 포인트