Terminal Finance란?
- Ethena의 Converge 체인의 핵심 AMM 프로토콜
- TVL 1위인 이더리얼이 6개월에 걸쳐 320m을 달성한 반면 Terminal은 2개월만에 290m을 달성함
- 수익형 스테이블코인 전용으로 설계된 특화 플랫폼
- sUSDe 같은 이자 누적 토큰 LP 공급시 IL(비영구적 손실) 문제를 근본적으로 해결
기존 수익형 스테이블코인 LP 공급시 문제
- sUSDe는 이자가 누적되어 가격이 지속 상승 (현재 $1.19)
- 일반 스테이블과 LP 페어링시 가격 변동으로 인한 비영구적 손실 발생
- 집중 유동성에서는 손실이 더욱 극심해짐
Terminal의 솔루션: rUSDe
rUSDe 작동 원리
- sUSDe를 예치하면 현재 가격 기준으로 rUSDe 민팅
- rUSDe는 항상 $1에 페깅되어 가격 변동 없음
- sUSDe 가격 상승분만큼 새로운 rUSDe 발행하여 이자 지급
구체적 예시
- 1 sUSDe ($1.19) → 1.19 rUSDe 민팅
- rUSDe-USDe 풀에 유동성 공급 (완전 스테이블 페어)
- sUSDe가 $1.5로 상승 시, 추가 rUSDe 클레임하여 이자 수령
해당 방식의 장점
- 비영구적 손실 제로: 스테이블-스테이블 페어로 가격 변동 없음
- 이자 수익 유지: sUSDe 수익률 그대로 rUSDe로 분배
- 집중 유동성 최적화: 손실 걱정 없이 좁은 구간 설정 가능
- 거래 슬리피지 최소화: 효율적 유동성 집중으로 거래 환경 개선
✍️ 수익형 스테이블코인이 대세가 되는 가운데, Terminal Finance는 이들의 근본적 한계인 IL 문제를 해결한 솔루션을 제시함. sUSDe 홀더들이 손실 걱정 없이 디파이 생태계에 참여할 수 있게 되면서, Converge 체인의 유동성 허브로서 핵심 역할을 담당할 것으로 예상됨 👀
#terminalfi