✅ 과거 두 번의 불마켓에서는 반감기 이후 Q4가 가장 강한 폭발 구간이었지만, 이번 사이클은 정반대로 움직이고 있습니다.
✅ 과거 사이클 패턴과의 괴리
🔘 2023: +156%
🔘 2024: +110%
🔘 2025: –5% 수준 → 반감기 직후의 전통적 추세와 달리, Q4 강세가 완전히 붕괴된 흐름
✅ 이번 사이클이 지난 사이클과 다른 이유
🔘 ETF 유입이 전반기에 집중되며 상승이 조기 전진
🔘 유동성 긴축 및 매크로 변수로 인해 위험자산 선호 약화
🔘 대규모 옵션 포지션 구조가 하방 민감도를 키움
🔘 ‘반감기=강세’라는 군중 심리가 선반영되며 효과 약화
✅ 시장 해석
🔘 전통적 사이클 모델보다 실제 시장 구조적 요인(ETF, 유동성, 파생 OI)이 지배
🔘 시즌얼 관점에서는 과매도 구간이지만, 추세 복원에는 촉발 요인 필요
✅ 핵심 요약
🔘 과거(2017, 2021): 반감기 다음 해 Q4 = BTC 초강세 구간
🔘 2024: 오히려 Q4에서 조정 심화, ‘사이클 비대칭성’이 두드러짐
🔘 시즌얼 차트 기준, 2024·2023 대비 2025 성과는 –5% 수준으로 역행
🗄 Comment
이번 사이클은 명확하게 패턴이 깨진 사이클로 기록되고 있는데
전통적 반감기 모델만으로는 설명되지 않는 국면으로, 향후 강세 재개 여부는 유동성 개선·매크로 전환·파생 포지션 리셋이 결합되는 지점을 기다려야 할 듯합니다.