✅ 이번 사이클이 이전과 다른 가장 큰 이유 중 하나는 DeFi 프로토콜들이 실제 매출을 내기 시작했다는 점이며, 최근 한 달 기준 총 매출이 약 6억 달러에 근접하며, 뚜렷한 실사용 기반이 등장하고 있음
✅ 주요 포인트
🔘 DeFiLlama 기준, 상위 프로토콜들의 월 매출이 빠르게 증가하며 실질적 비즈니스 모델이 성립하고 있음
🔘 2023~2025 기간 동안 매출 기여도가 넓게 확산, 특히 최근에는 상위 프로토콜들이 월 수억 달러 규모의 매출을 창출
🔘 Polymarket처럼 대중 입지(mass adoption)를 확보하는 플랫폼이 등장하면서, 단순 백서·스토리텔링만으로는 차별화가 어려워진 상황
🔘 그 결과, 최근 2년간 수익률은 테마·내러티브 중심이 아니라 ‘실제 수익 창출 능력’ 중심으로 분산되는 흐름이 강화
🗄 Comment
DeFi가 단순 “TVL 경쟁”을 넘어 현금 흐름 기반 평가로 전환되면서, 전통 금융의 밸류에이션 방식이 부분적으로 적용되는 흐름도 보여지고 있으며
이 구조가 지속되면 다음 사이클에서는 ‘수익성 있는 프로토콜’과 ‘서사만 있는 프로토콜’의 격차가 더 크게 벌어질 가능성이 높아 보임