💰 Ethena와 Luna의 차이점

에테나에서 파산했던 루나와의 차이점을 비교하는 블로그를 발간

에테나의 높은 이율이 루나와 비슷하기때문에 처음에 오해를 많이받았는데 본질적으로 전혀 다른 방식이기때문에 관련해서 궁금하신 분들은 읽어보시면 좋을 것 같습니다.

1. 페깅 메커니즘

• Terra: 알고리즘 기반으로 LUNA 민팅과 소각으로 페깅 유지
• Ethena: 델타 헤징 메커니즘으로 담보자산 가치 변동 상쇄

2. 담보 자산

• Terra: LUNA의 알고리즘에만 의존하는 내재적 담보 (내재결함존재)
• Ethena: BTC, ETH, USDT와 같은 외부 자산 담보

3. 보상/APY

• Terra: Anchor의 20% 고정 APY (지속 불가능)
• Ethena: 외부 수익에 의한 변동 APY (지속 가능)

4. 네이티브 토큰 역할

• Terra: LUNA는 UST페깅유지하는데 중요역할 (안정성에 영향)
• Ethena: ENA는 생태계 거버넌스 역할 (안정성과 무관)

블로그 원문

루나는 애초에 지속 불가능한 매커니즘(고정APY지급, 내재적 알고리즘 담보)으로 만들어졌기때문에 연쇄하락으로 죽음의 나선(Death Spiral)을 발생시켜 파산에 이름.

하지만 에테나는 루나의 실패를 거울삼아 탄생한 프로젝트로 지속 가능한 매커니즘(변동APY, 델타헤징 매커니즘)으로 하락에도 안정적으로 대처할 수 있게 설계 됨.

이러한 지속가능성과 안정성을 보고 Blackrock도 에테나에 힘을 많이 실어주고 있는게 아닐까 싶음