* 하워드 막스의 투자 메모란?
워렌 버핏도 즐겨 읽는 투자 관련 에세이
1️⃣ 미래는 아무도 모른다
- 2008년 금융위기, 2020년 코로나 팬데믹, 그리고 지금까지… 하워드 막스는 반복해서 “미래는 분석할 수 없음”이라고 말함.
- 미래는 아직 존재하지 않으며, 너무 많은 불확실성이 얽혀 있어 예측 자체가 모순임.
- 그렇다고 아무 행동도 하지 않는다면 더 큰 손실을 맞을 수 있음.
- 따라서 논리적으로 생각해보고, 리스크를 감수하며 움직이는 것이 투자자의 역할이라 주장함.
2️⃣ 트럼프의 관세 정책은 큰 불확실성을 낳음
- 트럼프는 일관된 이념보다 전술적 사고를 바탕으로 움직이는 경향이 있음.
- 그래서 그의 정책은 예측하기 어려움.
- 최근 미국이 부과한 대규모 관세는 전 세계 무역 질서를 흔들고 있음.
- 이는 2008년 금융위기 때처럼 시장에 큰 충격을 줌.
3️⃣ 관세의 목적과 현실
* 의도:
1) 미국 제조업 보호
2) 무역적자 감소
3) 공급망 안정
4) 불공정 무역 제재
5) 미국 재정 수입 증대 등
* 현실:
1) 소비자 물가 상승 → 생활비 부담 증가함
2) 수요 감소와 경기침체 가능성 높아짐
3) 기업 마진 하락 → 해고와 비용 절감 → 경기 후퇴로 이어짐
4) 보복관세 발생 시 글로벌 무역 위기 확산됨
4️⃣ 제조업 부활의 한계
- 미국은 당장 공장을 돌릴 인프라가 부족함.
- 공장을 새로 짓더라도 몇 년이 걸림.
- 고숙련 노동자도 부족함.
- 결국, 수입품보다 미국산 제품이 더 비쌀 수밖에 없음.
5️⃣ 글로벌화의 혜택
- 전 세계가 자유무역으로 함께 성장해옴.
- 이를 통해 비용 절감, 상품 다양성, 세계 평화 등 많은 이점을 누려옴.
- 미국은 높은 임금과 복지에도 불구하고, 싸고 품질 좋은 수입품 덕에 높은 생활 수준을 유지해왔음.
6️⃣ 미국의 신용카드는 무한하지 않음
- 미국은 "황금 신용카드"처럼 끝없이 돈을 써왔음.
- 하지만 국가 부채가 $36조를 넘으며 신용도가 흔들리고 있음.
- 다른 나라들이 더 이상 미국 국채를 사지 않는다면, 달러의 위상도 흔들릴 수 있음.
- 금리를 높여야만 자금이 몰리고, 이는 국가 재정에 큰 부담으로 작용함.
7️⃣ 투자자는 어떻게 해야 하나?
- 완벽한 확신을 기다리면 아무 행동도 못하게 됨.
- 변화 속에서 논리적 판단을 하고, 리스크를 감수하는 게 중요함.
- “사고 싶은 때는 이미 너무 늦은 때일 수 있다.”
- 시장이 두려움에 휩싸여 자산이 폭락할 때, 오히려 기회가 숨어 있을 수 있다.
8️⃣ 결론
- 현재의 관세 정책은 자충수(own goal)가 될 수 있음.
- 마치 브렉시트처럼 스스로 피해를 자초하는 행위가 될 가능성이 있음.
- 단기적으로는 경제 충격이 클 수 있으나, 일부 장기적 혜택은 생길 수도 있음.
- 그러나 희생은 즉시 시작되며, 성과는 오랜 시간이 걸림.
- 아무도 미래를 모르지만, 그럼에도 시장을 읽고 행동하려는 노력은 계속되어야 함.
하워드 막스가 투자 메모 제목을 "Nobody Knows"라고 작성한 시기는 지금까지 총 3번
1) 2008년 9월 : 리먼 브라더스 파산으로 인한 글로벌 금융위기 발생
2) 2020년 3월 : 코로나 쇼크로 인한 글로벌 패닉
3) 지금 : 관세 전쟁으로 인한 세계 질서 재편 가능성
과거 2번의 "Nobody Knows"가 발행된 시기는 미국 주식 역사상 다시는 볼 수 없는 저점이 되었는데.. "아무도 모른다"라고 말했지만 “사고 싶은 때는 이미 너무 늦은 때일 수 있다.” "시장이 두려움에 휩싸여 자산이 폭락할 때, 오히려 기회가 숨어 있을 수 있다"가 눈에 띄네요👀
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