Miles Deutcher 는 2025년에 아래와 같은 섹터의 Narrative 가 잘나갈 것이라 예측 했습니다.
Ai (Agents, Agent Infra), RWA, Income-generating utility, $ETH + Eco, L1, Meme
https://x.com/milesdeutscher/status/1873740576216273327
비둘기좌인 Eugene Ng Ah Sio 의 경우도 아래 세가지를 꼽으며, 이중 1분기에는 ETH 의 퍼포먼스가 좋을것이라 했습니다.
Ai Agents, Utility fee generating coins, Potential ETF coins
https://x.com/0xENAS/status/1873271964489662571
이 두가지를 짬뽕하여 제 생각을 더해 풀어 보고자 합니다.
1. Ai
사실 저는 Crypto 에서의 AI 적용을 '시기상조' 라고 오판한 바 건들지 않았었습니다.
무엇보다 제가 2020년 이후 매매를 안하겠다 마음먹고 지금까지 지켜온 바, AI 관련 토큰들에서의 수익은 매매가 중심이기에 그랬던 부분도 있습니다.
따라서 이쪽은 포트폴리오에도 없고, 리서치 하지도 않았었으며, 그래서 수익을 얻지도 못했습니다.
하지만 후회는 안합니다. 여전히 크립토에는 다른 먹거리가 많다고 생각하기에...
다 떠나서, AI 는 더 크게 인간의 삶 자체는 바꿀 것이고, 지금의 AI Agent 와 그 토큰들이 얼마나 지속할지는 모르지만,
Ai 라는 섹터 자체는 크립토에서도 지속적으로 발전하고 판도를 바꿀 흐름이라는 것에는 동의합니다.
2. RWA, Stable-coin, Income Generating Utility
세 분야 모두 성격은 다르지만 궤를 같이 한다고 생각합니다.
결국은 '실제로 돈을 버는' 프로젝트 인가가 중요한 점이죠.
여기서는 두가지로 분류가 가능합니다.
'이미 수익을 배분하고 있는 프로젝트들' vs 'Fee 를 벌지만, 분배하지 않고 Treasury 에 쌓아놓고 있는 프로젝트들'
전자는 요즘 유행하는 RWA, Funding Fee 등을 수익원으로 하여 분배하는 Stablecoin project 들이 대부분이고,
Ondo ($ONDO, $USDY), Usual Money ($USUAL, $USD0), Ethena ($ENA, $USDe) 와 아직 TGE 전인 Resolv Protocol ($USR) 등이 있습니다.
여기에 담보를 기준으로 대출이자 수익이나 MM 운용 수익등을 분배하는 Curve ($CRV, $scrvUSD), MakerDAO ($MKR, $DAI), Avalon ($USDa) 등도 포함할 수 있겠네요.
각 프로젝트의 TVL, FDV 와 Revenue 등을 비교해 보았습니다.
Usual 이 Ondo 에 비해 저평가 되어있다거나, Fee switch (Fee 를 홀더에게 분배) 를 진행할 예정인 Ethena 의 퍼포먼스를 기대해 볼 수 있을듯 하고,
요즘 각광받는 Resolv 의 성장도 기대가 됩니다.
후자는 Fee 를 분배하고 있지 않지만, 큰 수익을 벌고 있는 Uniswap ($UNI), Raydium ($RAY), Pancakeswap ($CAKE), Lido ($LDO), AAVE ($AAVE) 그리고 TGE 를 하지 않은 PumpFun 등과
이미 Fee 를 분배하고 있는 Hyperliquid ($HYPE), Aerodrome ($AERO) 등이 있습니다.
Fee 를 분배하고 있지 않는 경우는 미국의 Howye Test 에 대해 증권으로 분류되는 것에 대한 이슈 때문 (최소한 표면적으로는) 인데, 이는 트럼프 행정부의 거취에 따라 달라질 수 있습니다. 만약 트럼프 행정부가 크립토 프로젝트 토큰의 증권 여부 판단에 대해 느슨한 태도를 취하거나, 증권 분류를 하지 않겠다고 하면, Fee 를 분배하자는 Fee Switch 에 대한 요구가 급물살을 탈 것으로 생각됩니다.
이 외에 Mile 는 아래와 같은 프로젝트들을 언급 했습니다
CHEX - Shopify of RWA
Clearpool - AiXBT 도 언급, $70B 자산 관리, $650M Loan 진행. 다른 경쟁자 대비 시총 낮음
Pinlink - No.1 in RWA. AI DePIN RWA 전부 해당
Morphware - Convert Engery into Money. BTCST? BTC 채굴해서 자기토큰 바이백 함
이들에 대해서는 추후에 좀 더 살펴보도록 하겠습니다.
3. $ETH 와 생태계
$ETH 는 $BTC 에 비해 Underperform 해 왔고, 이에 대해 많은 홀더들이 실망하고 매도하여 더욱 Underperform 이 가속화 되어 왔습니다.
$ETH / $BTC 차트를 보시면 21년 초 이후 최저점을 기록하고 있는 것이 이를 반증합니다.
하지만 비둘기좌인 Eugene 은 아래와 같은 3가지 이유로 내년 1분기에 $ETH 가 강하게 반등할 것이라 예측합니다.
1) 가격적으로 $ETH 가 $BTC 보다 덜 올랐는데, 둘다 ETF 가 있는 상황에서 대중은 $ETH 가 상대적으로 싸다고 느끼고 있음 (그... 그런가!?)
2) 친 크립토 트럼프 행정부에 대한 기대감으로 $AAVE / $UNI 등이 많이 올랐으나 (위에 언급한 증권성 이슈 해소에 대한 기대감), 사실 이의 대표주자는 $ETH 임. 트럼프의 World Liberty Fi 는 ETH 위의 프로젝트이며, ETH 베이스 토큰들을 채택하고 있음. 이는 지속될 것임.
3) ETH L2 중 Base 가 선전하고 있고, Solana 의 대항마임. 이를 통해 ETH 의 수요를 계속 만들고 있음.
여기에 한가지를 더하자면, 'Staking available ETH ETF' 가 가장 강력한 기폭제가 되지 않을까 싶습니다.
현재 ETF 를 통해 매수된 $ETH 는 스테이킹이 불가능합니다. 이또한 증권법 이슈에 따라 '투자한 돈에 대한 이익이 기대' 되는 경우 증권에 해당할 수 있다는 점 때문인데, 트럼프 행정부에서 이에 대한 정책이 완화된다면, ETH ETF 수요가 증가할 것으로 생각됩니다.
단순히, Lido 등을 통한 3~4% 수익 뿐만 아니라 나아가 Restaking 으로 추가적인 수익까지 얻을 수 있다면 Legacy 로써도 매우 매력적인 투자처가 되니 말이죠
물론 해킹/슬래싱 등에 대한 리스크도 있고, Legacy Money 의 신중함을 고려하면 쉽지는 않을 수도 있습니다.
이 외에 $ETH 가격 상승은 $ETH Beta 들의 더 큰 상승을 불러 일으킬 수 있습니다.
제가 생각하는 $ETH Beta 로는,
- EVM L1/ ETH L2: $OP, $ARB, $AVAX, $POL, $ZK
- LSD / Restaking: $LDO, $SWELL, $ETHFI, $PUFFER, $REZ, $EIGEN
- Major Protocol: $UNI, $AAVE, $CRV, $ENA, $PENDLE
등이 있습니다.
4. Potential ETF Coins
이에 대해서는 이미 한차례 수혜를 받았던 코인들이 있습니다.
$XRP 와 $SOL 입니다.
$SOL 은 명실상부 차기 ETF 주자로 거론되고 있고,
$XRP 또한 SEC 와의 소송 승소로 얼마 전 큰 가격 상승을 이루었었습니다.
이 외에도, 하나를 더 꼽자면 $DOGE 입니다.
아무래도 Elon Musk 의 편애와 미국 정부 부처 이름까지 DOGE 로 지은 것으로 미루어 보아, 충분히 가능성이 있지 않을까 싶습니다.
$DOGE 또한 이런 여러가지 기대감으로 연초대비 4배 넘는 상승이 이루어졌었습니다.