Pendle YT 를 사러 들어가면 생소한 개념이 몇가지 나옵니다.
그중 중요한 몇 가지를 짚어 보도록 하겠습니다.
Underlying APY
- 이자 (Interest) + 보상 (Reward) APY
- 이자APY = 현재 자산 가격 / 지난 자산 가격 * (365 / 만기까지 남은 기간) -1
- 보상APY = 예상 일일 보상 총액 / 현재 풀 내 자산 총액 * 365
- 보상APY 는 Pendle 의 예상치이거나, 예상할 수 없는 경우 (토큰 런칭 전 또는 포인트 환산 확인 불가) 0% 로 표기됨
- sUSDe 의 경우 sUSDe 이자와 Sats (sENA) 이나 Sats 의 sENA 변환율이 미지수이므로 sUSDe 이자만 표기
- https://docs.pendle.finance/ProtocolMechanics/PendleMarketAPYCalculation 참고
Implied APY
- YT 가격에 의한 상대적 수익율
- [(1 + YT 가격 / PT 가격)^(365/만기까지 남은 일자)] - 1
- YT 가격이 올라가면 Implied APY 가 높아짐
LongYield APY
- (이자 총액 + 보상 총액) / YT 총액 -1
- YT 가격이 0이 되는것을 감안한 예상 수익 퍼센티지
심플하게 말하면,
- Underlying APY 가 높으면 좋고
- Implied APY 는 시장변수라 수익율이라 보긴 어려우니 일단 참고로만 하고
- Long Yield APY 는 +면 원금멘징&수익 - 면 원금 삭제
자 그럼 3일뒤 만료되는 sUSDe 12월26일물을 기준으로 살펴보도록 하겠습니다.
Underlying APY
- 7일 평균 19.53% / 1일 12.35%
- Ethena 홈페이지상 18일 기준 7일평균 12%, 어제 (21일) 예상치 5.91% (어.. 조진건가...) 로 괴리가 있음
- 단, Sats 는 포함되지 않았기에 +@ (제발)
Implied APY
- PT 가격은 1 - YT 가격. YT 가격이 0.002324 이기에 PT 가격은 0.997676
- (1 + 0.002324/0.997676)^(365/3))-1 = 32.72% (이것도 정확히 떨어지진 않음)
Long Yield APY
- Underlying APY 12.35% 기준 3일 이자 = 원금대비 0.1015%
- 0.1 / 0.002324 - 1 = 42.68% (이것도 다름)
음... 뭔가 수식하고는 많이 다르게 나옵니다.
그래서 처음 언급한 바와 같이 고인물들도 이것만 봐서는 수익을 예측하기가 쉽지 않다는 것입니다.
다음으로는 실제 상품별 수익 비교/예상 하는 방법을 다루도록 하겠습니다.