심플하게... 토큰 관점에서만 본다면 $1B 를 투자한 VC 가 손해보지 않으려면
FDV 가 $22B 가 되어야 함
그리고 '투자' 라는 것은 당연하게도 '수익' 을 보기 위함임
그러면 $22B 이상 올라가야 한다는 것
VC 라면 못해도 두배는 보겠지
$44B 라고 쳐봄
그러면 일단 코인 FDV 로 8위임
$22B 라고 해도 9위
참고로 10위인 Hyperliquid Rev 가
26년 1분기 아직 10일 남았는데 $145M
이 기준 ARR은 연 $580M
주식에서 보면,
Coinbase 가 Market Cap $53.6B / 25년 Rev $6.88B
Kalshi 의 25년 Rev 는 $263M
26년에는 ARR (Annual Run Rate, 연간 반복 수익 = 단기 반복 수익 기록 기준 1년 예상 수익) 이 약 $1.5B
이중 Sports 가 90% 로 Cyclical 함
따라서 슈퍼볼/선거 등이 없다면 매출이 줄어들 수 있기에, 적정은 $15~18B 정도로 보는 것이 맞고, 현재는 좀 과대평가 되었다고 봄
VC 물림