첫째, 주식의 추세는 존중하되 30년물 국채 5%라는 경고선을 무시해서는 안 된다.
둘째, 미국 성장의 중심축이 된 AI 자본 지출은 당분간 가장 강한 순풍이지만, 집중도가 지나치게 높다는 사실을 항상 염두에 둬야 한다.
셋째, 암호화폐 시장에서는 ‘유동성’이 풍부하고, ‘가치 누적’ 경로가 분명하며, 가격을 실제로 움직일 수 있는 촉매가 있는 자산에만 대가를 지불해야 한다는 것이다.
결국 이번 보고서는 위험자산 강세를 부정하지 않으면서도 그 강세의 폭이 매우 좁다는 점을 강조한다. 주식은 신고점을 향하지만 소비자는 약해지고, AI는 성장 엔진이지만 엔진 자체가 소수 기업에 집중돼 있으며, 암호화폐는 여전히 선택적 장세다.
알레아 리서치는 장기 금리가 시장의 낙관론에 제동을 걸기 전까지는 겉보기에 우호적 환경이 이어질 수 있다고 봤지만, 암호화폐 투자에서는 무차별 베타보다 선별적 접근이 유효하다고 결론 내렸다.
지금 시장은 모두가 함께 오르는 장이 아니라, 실적과 구조, 그리고 현금흐름을 입증한 소수만 살아남는 국면에 더 가깝다.
상당히 와닿는 대목