1. 왜 USDe가 '롱 머니(Long Money)'의 지표인가?
USDe의 발행 구조 자체가 시장의 롱 포지션 수요를 먹고 자라기 때문입니다.
USDe의 작동 원리 (델타 뉴트럴): USDe 1달러를 발행하면, 에테나는 담보로 받은 코인(예: ETH)을 들고 있는 동시에 선물 시장에서 정확히 그만큼의 숏(Short) 포지션을 잡습니다.
롱 머니와의 관계: 선물 시장에서 숏으로 펀비를 번다는 것은, 반대로 누군가(시장 참여자)가 롱을 잡고 싶어 한다는 뜻입니다(양펀비).
강세장 (롱 수요 폭발): 사람들이 레버리지로 롱을 치고 싶어 하면, 숏 포지션을 잡아주는 대가(펀딩비)를 지불해야 합니다. 에테나는 이 숏 포지션을 잡아주는 대신 막대한 펀딩비를 챙겨 USDe 보유자에게 이자로 줍니다. 이 이자율(APY)이 높아지면 사람들이 몰려와 USDe 발행량이 늘어납니다.
결론: USDe 시가총액이 늘어난다 = 선물 시장의 롱 레버리지 수요(펀딩비)가 넘쳐난다.
USDe 발행량 감소 및 수익률 감소(현재 APY 4%) 시장 전반적인 디레버리징을 의미 합니다. 그만큼 BTC나 ETH 롱 수요가 감소 했다는 것을 의미합니다.
시장 유동성의 중요한 지표로 사용 해볼만 하다고 생각합니다.