모두가 의도적으로 무시하는 걸까요? 그럴 가능성이 큽니다. 하지만 비트코인의 근본적인 가설은 이미 급격하게 변했습니다. 냉정한 진실을 말하자면, 2100만 개는 더 이상 최대 공급량이 아닙니다.
저는 마운트곡스(Mt. Gox) 시절부터 이 판에 있었습니다. 예전에는 거래소 해킹을 걱정했지만, 지금은 '금융화'를 걱정해야 합니다. 비트코인이 단순히 수요와 공급에 의해 움직인다고 생각한다면, 당신은 이미 존재하지 않는 시장에서 거래하고 있는 셈입니다.
비트코인 맥시멀리스트들은 말해주지 않겠지만, 비트코인은 이미 '지분화(Fractionalized)'되었습니다. 월스트리트가 당신의 지갑을 채워주기 위해 비트코인을 산 게 아닙니다. 그들은 80년대에 금(Gold)에 했던 것처럼 비트코인을 수수료 생성 도구로 만들기 위해 들어왔습니다.
'종이 비트코인(Paper Bitcoin)'의 승수 효과: 과거에는 1 BTC가 곧 1 BTC였습니다. 개인 키를 가지면 자산을 소유한 것이었죠. 하지만 오늘날 ETF, 대출, 선물 및 파생상품 체계 덕분에, 비트코인 하나가 동시에 여러 층의 권리 주장과 가격 노출을 뒷받침할 수 있게 되었습니다.
구조는 이렇습니다:
기초 자산: 실제 1 BTC가 수탁 기관에 보관됨 (ETF 등).
헤지: 마켓 메이커들이 CME 선물/옵션으로 해당 노출을 헤지함.
레버리지: 트레이더들이 현물을 건드리지 않고 무기한 선물(Perps)로 노출을 배가시킴.
래핑: 비트코인을 락업하고 디파이 수익을 위해 토큰화(Wrapped)하여 또 다른 소유권 층을 만듦.
채권: 은행이 비트코인 가격/변동성에 연동된 구조화 상품 발행.
온체인상에는 코인이 하나뿐이지만, 오더북에는 다섯 개의 청구권이 존재하는 셈입니다. 파생상품을 통해 공급이 탄력적으로 변하면, 단기적으로 희소성은 무의미해집니다. 그들은 '종이 비트코인'을 무한정 찍어내 수요를 흡수하고, 랠리를 억제하며, 유동성이 필요할 때마다 강제 청산을 유도할 수 있습니다. 이것이 바로 그들이 금의 변동성을 파괴한 방식입니다.
해결책이 있을까요? 2100만 개의 공급량 제한을 다시 실현할 방법은 단 하나뿐입니다. 코인을 거래소에서 빼서 자기 수탁(Self-custody)을 하는 것입니다. 당신의 코인이 중앙화된 장부에 머물러 있는 한, 그것은 당신을 공격하는 베팅의 담보로 사용될 뿐입니다.
그렇다고 제가 장기적인 하락론자인 것은 아닙니다. 저는 이런 흐름을 전에도 본 적이 있으니까요. 곧 새로운 비트코인 업데이트를 공유할 예정이니 놓치지 마세요. 참고로 저는 지난 10월 비트코인 고점이 정확히 126k달러가 될 것이라고 맞힌 바 있습니다. 다시 자금을 투입하기 시작할 때 이곳에서 항상 그랬듯 말씀드리겠습니다. 저를 따르지 않은 것을 후회하게 될 분들이 많을 겁니다.
출처 : https://x.com/NoLimitGains/status/2019752963648950419?s=20