원문에서는 Visa는 스테이블코인 정산 규모가 연환산 $25B를 넘었고, 연계 카드도 50개국에서 500만 장 이상 발급됐다고 밝힘. 그런데 이에 대해서 Tulip King은 기업들이 매번 이런 성장 수치를 발표하는 것과 달리, 왜 전체 스테이블코인 공급은 약 $300B에 머물러 있는지 질문함.
Mason의 답변은 아직 스테이블코인 발행 수요의 상당 부분이 크립토 거래와 CEX 입금에서 나온다는 것. 시장이 부진하면서 거래소 관련 발행은 줄었지만, 결제·송금·카드처럼 거래소 밖 사용량은 늘고 있다는 이야기임.
여기에 Tulip King은 더 중요한 가설을 제시함. 은행과 카드 시스템에서는 최종 정산에 시간이 걸리기 때문에 각 참여자가 현금을 미리 보유해야 함. 반면 온체인에서는 A가 B에게 보낸 $1을 B가 다시 C에게 빠르게 보낼 수 있음. 달러가 새로 발행된 것은 아니지만, 스테이블 코인이 온체인에서는 같은 가치로 더 많은 거래를 처리할 수 있다는 것.
이러한 온체인 달러의 회전율이 공급량은 그대로인데 사용량이 증가하는 현상을 만든다고 함. Mason도 이 점에 동의하며 총발행량만으로 스테이블코인 채택을 측정하면 안 된다는 답변을 내놓음.
스테이블 관련해서 자주보는 지표는 대부분 스테이블 공급량 증가, 새로운 발행 등의 자료들인데 이제는 시가총액이 아니라 실제 결제 거래량, 공급 대비 회전율, CEX 밖 사용 비중 등에 집중해야하는 시기가 온듯. 스테이블코인의 다음 성장은 달러를 더 많이 발행하는 데서가 아니라, 이미 발행된 달러가 더 많은 경제활동을 처리하는 데서 나타날 수도 있다고 생각함.
https://x.com/tulipking/status/2121321134050157048