주요 주장 / 발견
1. 온체인 활동의 깊이와 다양성 강조
Solana는 사용자 수, 거래량, 거래 수수료 면에서 스마트 계약 플랫폼 중 선두에 있다고 평가됨.
2. 저비용, 고속 트랜잭션 구조
• Solana는 평균 수수료가 매우 낮고 (약 $0.02 수준)
• 블록 생성 속도도 400밀리초당 하나 꼴이며, 최종 확정 시간도 약 12~13초 수준임
• 향후 업그레이드(Alpenglow)를 통해 확정 시간(finality)을 100–150ms 수준으로 줄이려는 계획 있음
3. 생태계 수수료 수익 규모
• Solana 생태계가 한 달 기준 약 4억 2,500만 달러 수준의 수수료 수익을 창출하고 있다는 추정치 제시됨
• 연 단위로 환산하면 50억 달러 이상 수준이라는 평가도 포함됨
• 리포트는 “수수료는 체인 수요의 가장 직접적인 지표”로 본다고 밝힘
4. 토큰 및 스테이킹 구조
• SOL 토큰은 현재 시가총액 기준 암호화폐 중 상위권이며, 유동성도 강한 편임
• 연간 인플레이션율은 약 4~4.5% 수준이며, 이를 상쇄하기 위해 스테이킹 보상이 nominal(약 7%) 수준임
• 스테이킹된 SOL 비율은 전체 발행물량의 약 2/3 정도로, 토큰 보유자 입장에서는 이자 수익 가능성이 있음
5. 경쟁 환경 & 디자인 선택의 트레이드오프
• Solana는 EVM 기반 체인들과 달리 자체 아키텍처(SVM)를 채택하고 있음. 이로 인해 EVM 체인 간 상호 운용성(portability)은 낮지만, ’sticky demand’ (의존성/귀속성)을 가질 가능성이 있다는 주장 있음
• 다만, 고성능 구조 유지에는 높은 하드웨어 및 대역폭 요구 조건이 있으며, 이 부분이 중앙화 위험으로 이어질 수 있다는 논점도 포함됨
• 리포트에서는 Solana가 많은 성공을 냈지만도, 다른 체인들이 성능 우위 또는 비용 효율에서 우위를 가질 수 있다는 가능성도 남겨둠
6. 과거 붕괴 / 회복력
• 리포트는 2021년 최고점 약 $260 → 2022년 12월 저점 $2 수준으로 붕괴한 경험을 언급하며, FTX 파산 당시 Solana가 직격탄을 맞았던 사실을 재조명함
• 그럼에도 불구하고 많은 SVM 개발자들이 떠나지 않았고, 이후 SOL은 다시 반등하며 동종 플랫폼 대비 상대적으로 양호한 성과를 나타냈다는 평가가 나옴
7. 결론 / 투자 관점
• 리포트는 블록체인 토큰은 주식과 다르게 “디지털 상품(digital commodities)”로 봐야 한다고 강조함
• 핵심 평가 지표로는 사용자 수, 트랜잭션 수, 수수료 수익을 꼽고 있음
• 현재의 온체인 활동 깊이와 생태계 다양성은 SOL의 밸류에이션에 강한 기반을 제공하며, 장기적으로 성장 가능성이 있다고 보고 있음