최근 Backpack이 $BP 스테이커들에게 IPO 시점의 Equity 20%를 배정한다는 흥미로운 토크노믹스를 발표하고, TGE가 슬슬 다가오는데...
지금까지 대부분의 토크노믹스에서 찾아볼 수 없었던 Token -> Equity bridge가 열린 구조 + 매출에 대한 추정이 가능한 공개 데이터가 있는 상황에서 EV를 계산해 $BP의 적정 가치를 계산할 수 있지 않을까 하는 생각에 벨류에이션 모델을 짜봤습니다.
1. Sales & Revenue 분석
2. EV valuation -> spot/perps 부문별 PSR Comp
- Implied EV: $1.3B (Range: 1.08B ~ 1.75B)
3. $BP 가치평가
- $BP Fair Value: $0.336 (Range $0.21~$0.52)
- IPO 성공시 기대할 수 있는 스테이킹 토큰 당 가치: $0.840(ROI Min 2.5X)
$BP의 구조 자체는 early staker에게 유리하게 설계되어 있는데, 언제 얼마에 사야 싸냐?를 계산하는게 어려운 포인트입니다. Discount 요인에 가장 큰 factor는 시간인데, 이게 그냥 베일에 쌓여있거든요.
그래서 "당신은 IPO를 할거라고 믿습니까?"가 가장 중요한 의사결정 포인트입니다. Yes라고 생각하면 ROI가 나올것같고, No라고 생각하면 뒤 돌아보지말고 파는게 답입니다.
그렇다고 무지성으로 yes/no 폴리마켓은 또 아닌게, $BP은 어떤 로직으로 투자를 하면 될지 의사결정 할 수 있는 근거들이 많습니다. 특히 EV를 추정할 수 있다는건 현 토큰가격과 비교해 ROI를 역산할 수 있기 때문에, R&R을 판단할 수 있습니다.
밸류에이션 모델 시트도 넣어뒀고, 핵심적인 driver들은 파란색으로 마킹을 해두었으니, 한번 해보시고, 도움이 되었으면 좋겠네요.
$BP 파밍하신 분들에게 좋은 결과가 있으시길 응원하겠습니다.
* 필자는 백팩 계정조차 없습니다.