최근 젠슨 황이 출연한 Dwarkesh Podcast을 기반으로 대화 하나하나 분석하며 엔비디아 비판 + 위험성 얘기하는 글
> 비즈니스 방식 (공급망 장악, 시장 지배력, 인위적 수요 창출)
> CUDA 미래 불확실성
> 특수목적법인(네오클라우드, 중소 클라우드 업체들) 활용 및 리스크 전가 가능성
> 중국 수출 의존 이유, 과잉 재고 문제
원문 일부분
"그 머신(실적 상회 및 전망치 상향)은 이제 3년째 강력하게 가동되고 있습니다. 하지만 이것이 엔비디아의 아킬레스건이 될 수도 있습니다. 파티가 끝나고 '대수의 법칙'이 감당하기 버거워질 때, 젠슨은 경제 탓을 하기 시작할 것입니다."
"네. 엔비디아는 선불로 지불합니다. 잠그고 약정합니다. 하지만 아니요, 다운스트림 수요가 엔비디아가 말하는 것만큼 크지는 않습니다. 단지 엔비디아가 나중에 그 공급에 수요를 억지로 할당하기 위해 공급을 잠가두었을 뿐입니다."
"하지만 업계에서는 2024년 말부터 이미 공급 과잉 시대로 접어들었다는 것이 비밀이 아닙니다. 엔비디아는 창고에 쌓여있는 수백만 개의 잉여 GPU를 처리하기 위해, 현금을 지불할 능력이 있는 하이퍼스케일러를 놔두고 자신들이 지분을 가진 소규모 네오클라우드에 칩을 할당하고 있는 것입니다."
"엔비디아의 GPU를 사용하는 한 기업들은 결코 저렴한 가격에 AI를 제공할 수 없을 것입니다. (...) 젠슨이 더 많은 GPU를 사야만 더 낫고 효율적인 모델을 만들 수 있다고 업계의 모든 플레이어에게 최면을 걸었기 때문입니다."
"그래서 젠슨은 천재적인 아이디어를 냈습니다. '외부에 구축하자. 그들을 독립된 네오클라우드로 만들되, 실질적으로는 엔비디아의 특수목적법인처럼 행동하게 하여 모든 부채와 구축 비용을 떠안게 하고 우리는 재무제표를 깨끗하게 유지하자.'"
"파텔이 '왜 승자를 고르지 않느냐'고 묻자 젠슨은 '모두 알아서 살게 내버려두거나, 모두를 보살피거나 둘 중 하나'라고 답합니다. 엔비디아에게 중요한 것은 승자를 고르는 게 아니라 GPU 수요를 창출하는 것뿐이기 때문입니다."
(...) 왜냐하면 마이크로소프트, 메타, 아마존, 구글, xAI와 같은 엔비디아의 가장 큰 고객들이 이미 엔비디아에서 벗어나 자체 맞춤형 칩을 개발하기 위해 열심히 노력하고 있기 때문입니다."
"젠슨은 지정학적 승리에는 관심이 없습니다. 그가 신경 쓰는 것은 오직 수년간 약정해 놓은 초과 공급 물량을 어떻게든 클라이언트에게 할당하여 판매하는 것뿐입니다. 미국 하이퍼스케일러들은 과잉 재고와 감가상각을 우려해 추가 구매를 꺼리고 있기 때문에, 엔비디아는 중국(과 싱가포르, 말레이시아)으로 눈을 돌릴 수밖에 없는 것입니다."