🔗 CQ Research "#BTC 약세장 매수: 약세장 마지막 단계의 신호"

스마트 머니가 주요 자산 전반에 걸쳐 포지션을 구축하고 있습니다.

비트코인 고래 보유량(거래소 및 채굴 풀 제외)은 2026년 내내 상승세를 이어 약 306만 BTC에 도달했으며, 6월에 가격이 6만 달러 아래로 하락하자 고래들은 공격적으로 매수를 늘렸습니다. 다만 2025년 강세장 정점의 약 323만 BTC에는 여전히 미치지 못합니다.

XRP 고래들도 조용히 포지션을 쌓고 있습니다. 현물 주문 규모는 가격이 1.0~1.2달러 범위를 유지하는 가운데 여전히 '대형 고래' 수준을 유지하고 있으나, 90일 테이커 CVD는 중립 국면에 있어 공격적인 시장가 매수보다는 흡수에 의한 축적이 이루어지고 있음을 시사합니다.

대형 ETH 보유자들이 약세장에서 매수하고 있습니다. 1만~10만 ETH 코호트는 약 1,960만 ETH로 사상 최고치에 근접했고, 10만 ETH 이상 메가 고래들은 2025년 중반 이후 약 180만 ETH를 추가(약 +70%)했습니다. 반면 소규모 1,000~1만 ETH 코호트는 지속적으로 분산 중이며 1월 이후 약 270만 ETH가 감소했습니다.

밸류에이션은 전반적으로 저평가 구간에 근접하고 있습니다. 비트코인(약 6.4만 달러)과 XRP(약 1.1달러)는 각각의 실현가격(5만 2,900달러, 약 0.75달러)에 근접한 수준에서 거래 중이며, ETH(약 1,900달러)는 실현가격 약 2,450달러를 하회해 세 자산 중 가장 저평가된 상태로 역사적 약세장 후반 구간에 위치해 있습니다.

리스크 대비 수익률은 크게 개선됐으나 완전히 해소된 것은 아닙니다. 대형 보유자들의 축적으로 하방 압력이 낮아지고 있어 약세장 마지막 단계임을 시사하지만, 순수 밸류에이션 관점에서는 확정적인 바닥이 형성되기 전 추가 하락 가능성이 남아 있습니다.

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