🔗 CQ Research "[2026년 7월 23일] 저렴하지만 투매 아냐: #ETH 비트코인 대비 바닥을 찍고 있나?"

ETH는 자체 코스트 베이시스 대비 저평가 상태입니다. 현재 약 1,900달러에 거래되고 있으며, 이는 실현 가격(Realized Price) 2,304달러를 약 17% 하회하는 수준으로, 실현 가격 밴드의 하단 절반에 위치합니다. 이 구간은 역사적으로 시장 바닥 및 비대칭적 상승 여력과 연관된 영역입니다.

비트코인 대비 ETH는 극도로 고평가된 상태에서 전반적으로 중립 수준으로 전환되었습니다. ETH/BTC MVRV 비율은 2025년 8월 0.95 근방에서 고점을 찍은 뒤 현재 약 0.65까지 하락했으나, 과거 비트코인 대비 ETH 바닥을 형성했던 기준선인 약 0.45를 아직 상회하고 있습니다.

상대적 매도 압력이 완화되고 있습니다. ETH/BTC 거래소 유입 비율은 2025년 8월 1.5 이상의 급등 이후 현재 약 0.8로 하락하며 하방 리스크가 줄었으나, 과거 바닥 시점에 나타났던 약 0.4의 저매도 압력 구간에는 아직 도달하지 못했습니다.

기관 수요가 약 1년 만에 처음으로 반등 신호를 보이고 있습니다. ETH/BTC ETF 보유 비율은 2025년 8월 약 0.20에서 2026년 6월 약 0.115까지 하락했으나, 6월 말 이후 약 0.13으로 회복되었으며, 이는 자산 배분자들이 ETH 쪽으로 소폭 방향을 틀고 있다는 초기 신호입니다.

거래 활동은 이미 바닥 수준에 진입해 있습니다. 주간 ETH/BTC 현물 거래량 비율이 약 1.75에서 0.5 수준으로 급감했으며, 이 구간은 역사적으로 ETH/BTC 가격 바닥과 일치하는 범위입니다. 다섯 가지 신호 중 두 가지는 이미 바닥 수준에 도달했고, 나머지는 개선 추세이나 아직 해당 임계값에 이르지 못했습니다.

📈 대시보드 | @cryptoquant_kr